香港发债规模飙升一倍 金管局：市场短期充满挑战

香港债市规模有望重拾增长动力。内地近月放宽企业到海外融资，中资企业随即觊觎香港发债成本低企优势，积极透过举债融资。香港金融管理局数据显示，今年首季香港发债规模按季反弹一倍。银行界指，由于外围阴霾仍笼罩市场、未来利率趋势或进入下行轨道，预计今年香港发债总额将胜去年。

今年开局人民币汇价走势稳定，光大银行香港分行资金业务总经理兼联席主管颜剑文表示，汇价回稳有助降低中资企业于海外发债的汇率风险，国家发改委去年下半年更放松民企融资政策，亦助催谷离岸美元债市，香港年初至今的美元发债规模胜过去年同期。

企业或倾向攻浮息债

相比去年，今年整体宏观环境及市场气氛改善，他指吸引中资机构主力发行低息美元债，融资期限介乎三至五年。尽管目前以固定利率发债（定息债券）的成本，低于浮动利率的债券（浮息债券），惟环球经济下行压力仍在，考虑美国明年有机会掉头减息，长远而言，浮息债券的利息成本会逐步下降，相信发债企业倾向浮息债形式融资。

根据金融管理局资料，受当局大规模发行外汇基金票据带动，去年港元债券总发行量按年增长6.6%至3.55万亿元，惟撇除外汇基金票据因素，去年新发行港元债务工具总额则按季递减，去年第四季降至约550亿元。然而，今年首季形势已扭转，发行额度重返去年同期逾千亿港元水平，规模达1,084.34亿元。

点心债发行涨逾一成

此外，上海商业银行研究部主管林俊泓预期，今年全年发债规模有望好过去年，不少发债体发行港元债券之后，透过掉期交易转换至美元债，直言‘息口比直接发行美元债券低好多’。

一般而言，年初时机构投资者的流动性会较为松动，普遍会趁早买债以‘稳袋’全年债息，利息收入会较‘和味’，故深受保险公司、资产管理公司、银行等机构追捧，年初至今债券需求热烈。

另边厢，香港离岸人民币债券（点心债）市场气氛，去年亦出现初步复苏迹象，新发行量在连续三年减少后出现反弹。据金管局资料，去年整体点心债发行总额按年增长11.5%至2,000亿元人民币。

金管：市场短期具挑战

中国银行（香港）(02388)高级经济研究员应坚表示，去年由企业及金融机构发行的点心债，发行量按年飙升近七成，市场的融资需求加上人民币与美元息差收窄，有利发行人民币计价债券，预期今年发行额持续回暖，惟对比美元债，人民币债券仍属于‘小市场’。

不过，金管局于最新季报提醒，香港债券市场在短期内仍充满挑战，因为企业在作出新投资时会更为审慎，从而降低其发行港元及离岸人民币债券的意欲。