5号文对上市农商行异地经营影响的实证研究

5号文对上市农商行异地经营的冲击影响
截至目前，包括新上市的紫金银行，合计登录A股的农商行共6家。其中，常熟银行、江阴银行、吴江银行、张家港行总部分别在常熟市、江阴市、吴江区（苏州市下属）以及张家港市，均属于县级市，因此这些银行也都属于县域农商行。而无锡银行、紫金银行总部分别在无锡市、南京市，属于地级市，因此属于城区农商行。
（一）上市农商行异地分支机构设立情况
截至2018年二季度末，这6家上市农商行中，常熟银行设立的分支机构数最多，达146家，包括总行营业部、分支行及其下设分理处。若仅包含总行、总行营业部以及分支行，常熟银行的总分支行数也有59家。
其次是紫金银行，紫金银行并无分理处，但相应增设了一二级支行的管理模式。截至2018年二季度末，公司共有131家分支机构，其中总行营业部1家、分行3家、一级支行7家、科技支行1家、二级支行119家。
然后是无锡银行，拥有分支机构103家，总、分、支行数45家。而张家港行、江阴银行、吴江银行的机构设立数较小。
我们将这几家银行分支机构的地域分布分为县（区）内、县（区）外的省内以及省外。首先，在省外地区（均为江苏省）有设立分支机构的银行包括江阴银行（5家）、吴江银行（4家）和张家港行（2家），而常熟银行、无锡银行以及紫金银行均没有省外的分支机构。值得注意的是，后面三家银行恰好是原银监会农村金融部确定的第三批标杆农商行。我们认为，坚持主业、坚持服务定位很可能是标杆银行考核的重要内容之一。
其次，若考虑县（区）内机构的占比，常熟银行最低，而紫金银行最高。截至2018年二季度末，紫金银行在南京市内的分支机构共129家，占98.47%，只有两家扬州分红和镇江分行设在南京市外。而常熟银行在常熟地区的分支机构有108家，在常熟市以外江苏市内的分支机构共有38家之多，占26.03%。此外，江阴银行、无锡银行的分支机构主要在江阴市和无锡市，分别占89.01%和88.79%；张家港行和吴江银行稍低，只有81.37%和74.03%。
2006年12月，在原银保监会发布《关于放宽农村地区银行业金融机构准入政策更好支持社会主义新农村建设的若干意见》之后，全国村镇银行的设立工作开始启动，成为农商行实现跨区域发展的重要方式。
从6家上市银行村镇银行（不属于分支机构，为独立法人机构）设立情况来看，常熟银行拥有30家村镇银行，数量遥遥领先于其他农商行，并且有21家地处江苏省以外；江阴银行共有5家村镇银行；无锡银行、吴江银行、张家港行均只有2家村镇银行，但无锡银行的村镇银行均在江苏省内；紫金银行目前并没有控股的村镇银行。
综上所述，从异地分支机构包括异地村镇银行设立情况来看，常熟银行最为积极，异地分支机构占比和异地村镇银行数量最多；而紫金银行、无锡银行相对保守，尤其是紫金银行既无省外分支机构，也没有异地村镇银行，就连市外省内的分支机构也比较少。
（二）上市农商行异地贷款投放情况
具体到贷款的异地投放情况，紫金银行和无锡银行同样是在几家上市农商行中最为保守的。截至2018年二季度末，紫金银行总贷款规模为796.48亿元，其中在南京市内的贷款有728.43亿元，占91.46%，剩余的8.54%的贷款也均投放在江苏省内。而无锡银行84.08%的贷款投放在无锡市内，无锡市外的占比只有15.92%，同样没有江苏省外的贷款。
常熟银行、张家港行在县域以外的贷款占比较高。截至2018年二季度末，常熟银行总贷款规模873.01亿元，在几家农商行中规模最大，但在常熟地区的贷款只有438.87亿元，占50.27%。而剩余49.73%的贷款，有39.97%投放在常熟市外江苏省内，有9.76%的贷款，即85.18亿贷款由21家省外的村镇银行投放在江苏省外。
而张家港行同样也有高达38.6%的贷款存在于张家港市之外的地区，其中34.44%是在张家港市外江苏省内地区（公司在这些地区的分支机构也比较多），在江苏省外的贷款占比达4.16%。
（三）上市农商行异地经营业绩情况
六家上市农商行中，仅常熟银行和无锡银行公布了部分异地分支机构的经营业绩情况。
作为跨区域经营的领军者，常熟银行有将近一半的营业收入和利润来自于常熟市外。2018年上半年，公司在常熟市之外的地区实现营业收入133.36亿元，占总营收的48.55%，其中，有12.03%的营业收入是来自于江苏省外的，即由21家省外村镇银行所创造。在利润上，江苏省外的营业利润也占到总利润的12.77%。
相对来说无锡银行的跨区域经营相对保守，区域外分支机构对公司业绩的贡献也比较有限。2018年上半年，无锡银行在无锡市外的营业收入占比仅8.82%。由于在省外没有分支机构，也没有控股村镇银行，因此省外部分更是为零。
（四）2019年（5）号文对上市农商行经营的影响
1月14日，银保监会发布了《关于推进农村商业银行坚守定位 强化治理 提升金融服务能力的意见》（以下简称《意见》），其中引起最大关注的是“农村商业银行发展方向、战略定位和经营重点原则上机构不出县（区）、业务不跨县（区）”的规定。《意见》适用于县域及城区农村商业银行，因此目前A股上市的六家农商行均在约束范围之内。
具体来看，为了确保上述监管政策要求能够在农村商业银行体系有效落地，《意见》专门制定了监测和考核农村商业银行经营定位和金融服务能力的一套指标体系，主要包含了经营定位、金融供给、金融基础设施、金融服务机制等4大类15项指标。
在经营定位上主要通过四个指标，一是各项贷款占比要超总资产50%；二是新增可贷资金用于当地的比例要超过70%；三是涉农及小微企业贷款占比要逐年上升至80%；四是大额贷款占比要逐年下降至30%。
对于上市农商行的涉农及小微贷款占比、大额贷款占比，需要逐年调整，相对地冲击性影响较小。而从目前这几家各项贷款占比来看，并不是均符合要求。紫金银行和无锡银行目前各项贷款占比要低于总资产的50%，面临调整压力。以2018年三季度末数据来看，紫金银行各项贷款占总资产的比重只有42.17%，而无锡银行也只有49.00%，主要是这两家银行的同业资产占比较高。
从本地新增信贷占比来看，常熟银行和张家港行或面临压力。前文从存量余额上我们可以看到，常熟银行在常熟市的贷款占比只有50.27%，而张家港行在张家港市的贷款占比也只有61.40%。
（五）我们的思考
农村商业银行是构建我国多层次差异化金融体系的重要组成部分，监管对农村商业银行的定位是服务本地，服务三农和小微。然而，作为市场化经营的商业银行，农商行也具备扩展资产规模的原始冲动。主要通过以下几种方式，一是设立异地分支机构经营；二是通过资金业务（同业业务或投资类业务）；三是通过对异地法人的控股或参股（村镇银行或其他农商行）。
我们认为此次银监会2019年5号文对农商行的经营影响是比较明显的，但主要是对增量的影响而非存量。首先农商行本身设立异地分支机构难度较大，需要获得银监会的核准（主要受《关于规范银行业金融机构异地非持牌机构的指导意见》（银保监发〔2018〕71号）限制）。上市的六家农商行中，常熟银行和张家港银行异地分支机构较多，异地贷款占比也较高，因此在5号文之后或面临贷款回归本地的调整需要，而相对有限的信贷市场又可能会限制规模增速。而紫金银行和无锡银行虽然异地分支机构较小，异地贷款占比也较少，但本身贷款占总资产的比重也不符合5号文的监管导向，因此也可能面临调整压力，主要是增加贷款占比，减少同业资产和投资类资产占比。
从长远来看，设立投资管理型村镇银行和“多县一行”制村镇银行很可能是农村商业银行突破跨区域经营，实现规模增长的方向。因此作为独立法人机构，村镇银行不在5号文的监管范围之内，反而是其鼓励的方向。从这方面来看，常熟银行拥有多年村镇银行经营经验，也将会成为其长期优势。
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