典型房企销管费率同比微降

近年来，随着行业进入调整期，整体增速下行叠加政策调控持续加码，房企合作常态化趋势愈加突显。其中，对于房企在合作开发中占股但不并表的项目而言，其开发利润以权益法核算，计入“对联营及合营公司投资收益”科目，最终影响房企的利润表现，相应提升归母净利率水平。

在2020年66家行业典型房企中，26家实现对联营及合营投资收益的同比增长，其中万科、金科、蓝光等房企增幅显著。龙头房企规模优势明显，万科和碧桂园分别实现对联营及合营公司投资收益97.4亿元和62.6亿元，保持规模领先。此外，66家行业典型房企整体合营联营收入占税前利润的比重有所下行，超过半数同比下降，但部分房企该比重仍保持高位。如合景泰富和旭辉的合营联营投资收益占税前利润的比重分别达24.7%和13.2%。

克而瑞研究员朱一鸣表示，随着土地红利、金融红利消失，房地产行业进入到管理红利时代，房企的盈利逻辑也相应发生转变，更加重视“向管理要效益”。特别是在营收增速持续放缓、行业毛利增长下行的背景下，销管费用作为直接影响当期损益的重要变量，成为各大房企开启精细化管理、实现提效的一大抓手。整体来看，2020年66家典型房企的销管费用共计达3279.8亿元，同比增长8%，增速较2018、2019年下降显著，且低于营收增速。