广发基金代宇:债市配置价值凸显 精选高评级品种

 

 
随着债券收益率逐步下行，近期债市重返年内高位，中证全债指数于6月21日创下年内反弹新高点。对比A股市场的剧烈波动，经过两年调整后的债市避险属性更为显著。在此背景下，长期业绩出色的基金经理所管理的纯债产品重获市场关注。
广发基金债券投资部副总经理代宇的投资风格稳健，管理回报长期领跑。她自2011年掌管首只债基广发聚利以来，近七年累计管理回报达到79.65%，位列同类基金第3名。据了解，由她管理的广发汇祥一年定开债基（A：004754；C：004755）将于6月28日打开申购。凭借基金经理出色的管理能力，该基金有望发挥产品优势，帮助投资者把握债市下半年的配置行情。
绩优基金经理掌舵
据了解，广发汇祥一年为采用定期开放方式运作的纯债基金，对债券的投资比例不低于基金资产的 80%，不投资于股票等高风险资产，风险小，安全性高。与开放式债券基金相比，封闭期内最大杠杆可达200%，有利于基金经理结合债市行情获取更好的回报。自2017年06月27日成立进入第一个封闭期以来，截至今年6月15日，广发汇祥一年A累计回报3.82%，处于同类基金上游。
绩优基金经理掌舵是广发汇祥最大的亮点之一。基金经理代宇是固收界名副其实的长跑健将，她自2011年8月5日开始管理债券基金广发聚利，根据Wind数据，截至今年6月20日，她的累计管理回报达到79.65%，在同类基金中排名第3/85位，年化回报8.89%，同期中证全债指数累计涨幅仅为37.69%。
尤为值得一提的是，自2013年以来，债券市场经历了两轮牛熊转换，代宇所管理的基金均为持有人实现了良好的回报。银河证券统计显示，截至6月15日的最近三年，她管理的广发双债添利A累计回报16.58%，同类排名第4；与广发汇祥同为一年期定开纯债基金的广发集利A同类排名第8；最近5年，她管理的广发聚财信用累计回报42.18%，同类排名第10。
出色的业绩让代宇获得了业界的高度肯定。她所管理的产品自2016年至2018年在明星基金奖、金牛奖等权威奖项评选中共计夺得7项产品奖，她本人继2016年荣获英华奖“三年期纯债型最佳基金经理”奖后，又于2017年和2018年连续两年获评“五年期纯债型最佳基金经理”称号。
在高评级中精选优质债券进行配置
据第三方研究机构指出，出众的管理业绩与代宇丰富的研究经验、稳健的管理风格息息相关。她有长达13年的从业生涯，善于从宏观基本面出发，权衡各类资产的风险收益比，灵活进行类属资产配置，能够有效把握各类资产在不同经济环境下的配置价值；同时，她坚持价值投资，擅长信用债的挖掘和定价，追求绝对收益，对信用风险零容忍，有效保障了投资组合的安全性。
在代宇看来，当前债券市场从估值和基本面趋势角度分析均具有较高的配置价值。估值方面，截至目前，期限一年以内的短期信用债券，AAA品种的票息收益率接近5%，部分AA+品种收益率超过5%。这显示经过近两年的调整后，从绝对收益率水平、相对贷款利率以及覆盖负债成本角度，债市都开始出现较好的配置价值。
从债市趋势来看，代宇认为债券市场同样具有较好的投资机会。从宏观经济来看，相对过去两年的经济回暖小高潮，今年经济需求有减缓趋势，无论是房地产还是基建投资，都呈现出疲态，加上国际贸易摩擦增大，外贸对经济的拉动作用减少，经济增长面临一定的压力。同时，经济的转型，尤其是银行的转型，加剧了信用供求的不平衡，甚至在一定程度形成了信用收缩的趋势。此外，货币政策在边际上有所转向，维持略宽松状态，均利好债市走强。
值得一提的是，今年以来债市信用风险加速暴露，评级利差继续走阔。对此，代宇认为，这正是信用收缩过程中的一般现象，同时也会使得市场加速出清，这样优秀标的才能浮现。她表示，广发汇祥一年定开债将关注票息策略，在高评级中精选优质债券进行配置，同时，对中长端无风险利率品种持开放态度，以适度久期静待债市下半年行情。