权益类投资上限将突破30％ 万亿险资举牌热情攀升

在全球股市暴跌之际，国内资本市场受到波及，股市持续调整，量能大幅缩减。从反映外资参与资本市场程度的北向资金来看，截至3月23日，3月份以来北向资金累计净流出779.44亿元。其中沪股通资金净流出440.43亿元，深股通资金净流出339.01亿元，均创历史月度净流出新高。人们的避险情绪攀升，投资者开始担心北向资金“出逃”给国内资本市场带来冲击。

证监会有关负责人3月22日表示，从股票市场看，近一个月外资流出的数额相对比较大，也比较集中，但从今年年初到现在，实际上外资从A股市场净流出大概200多亿人民币。由于过去特别是2019年外资进入A股市场比较集中，数额也比较大，所以我们拿近一个月的数据跟以前比，可能反差就会显得比较大。但实际上这个净流出数额规模并不大，而且目前外资占A股市场流通市值的比重还不到4%，交易占比也不是非常大。所以，外资流动对A股市场有扰动，但不是颠覆性、根本性的冲击。

值得注意的是，全球资本市场动荡之际，保险资金成为“稳市场”的一员大将。稳定的中长期资金、相对专业的资管机构，正是保险业助推资本市场稳定、健康发展的一大利器。从昨天“应对国际疫情影响，维护金融市场稳定”的发布会释放出的消息来看，银保监会下一步将深化保险资金运用的市场化改革，在审慎监管的原则下，赋予保险公司更多的自主权。

备受热议的一点是，保险权益类投资上限再度松绑。银保监会表示，对偿付能力充足率比较高、资产匹配状况比较好的保险公司，允许其在现有权益投资30%上限的基础上，还可以适度提高权益类资产的投资比重。

业界分析，此举有望达成一种双赢，一方面保险机构能够更灵活、更大空间地进行多元化的投资，进一步对冲低利率周期下利差缩减的市场风险；另一方面也释放出更多资金进入股票市场，为其提供更多增量资金。

在保险公司看来，权益类投资的放宽很有必要。一位保险机构负责人坦言，放松投资限制，可使资产配置及组合策略更趋灵活，也可以更加便利地使用各类资产工具，构成利好。当然，这对保险公司的投资能力和风控能力也提出了挑战。

“尽管国际资本市场大幅动荡，但在新冠疫情得到很好控制的情况下，加上时间周期的推动，中国的资本市场在2-3年内长期向好，是一个大概率事件，此时保险资金进入资本市场是一个非常好的时机。”在对外经贸大学保险学院教授王国军看来，提高权益类投资的比重，有利于保险资金更好地推动我国实体经济的发展，稳就业、稳增长，为疫情之后国民经济的尽快恢复注入实实在在的动力。在北上资金纷纷撤退回救欧美市场的时候，政策释放出来的几千亿保险资金，将在稳定我国的资本市场方面发挥巨大作用。

不过，保费收入本身是一种负债，投资层面以安全性和流动性为主，且历来处于严管状态。因此，保险权益类投资的比例也经过了多次变化，比如2014年2月以前是25%，之后提升至30%，2015年股市巨震期间，保险资金入市比例也曾出现过小幅松绑至40%，但时间不长。此后一直维持最高30%的比例。与此同时，保险投资日趋多元，比如固定收益类债券、证券、股票、股权投资等。

中国平安首席投资官陈德贤在接受媒体采访时称，今年股票表现比债券会好一点，因为债券收益率已经很低，目前还在往下走，并且产生逾期。相比于债券，目前股票的吸引力比较大。2019年平安实现总投资收益1912.63亿元，其中净投资收益为1440.5亿元，占比达到72%，2012年以前该占比平均只有48%。其中，净投资收益主要来自债券、股票、基金等分红和利息。