回调难改保险板块长期配置逻辑

　昨日两市整体回调，在这样的背景下保险指数也出现调整，终结此前的连升势头。

　　分析人士表示，在去年年末的一波回调中，保险板块走势相对疲弱，估值回落明显。今年以来，保险板块整体表现强势，自年初以来板块升幅超40%。这说明由于行业基本面整体趋势向上，在此前调整后板块价值已再度受到长线价值投资者认可。后市基于真实市场需求的行业高增长，板块未来表现仍旧值得期待，从这一角度来看，投资者不必对短期板块的回调过于悲观。

　　保险股终结连升

　　在情绪面走弱的影响下，昨日两市全线回调，此前出现连升的保险板块昨日整体走势与大盘相若，同样出现一定跌幅，引来部分投资者关注。

　　从资金流向上看，不难发现在昨日的调整前就已有部分资金流出板块。Wind数据显示，4月10日当日净流出保险板块的主力资金就有3.09亿元。这一数据反映出昨日保险板块的走弱与资金净流出之间存在一定关系。

　　那么上述数据是否意味着当下保险板块的配置价值不再受到市场认可了呢？

　　回顾年初以来保险板块的走势，期间板块整体涨幅超40%，指数方面也刷新阶段高点，可见当前保险板块大幅走升后出现回落的主要原因并非是市场不再认可保险板块的配置价值，而是在板块短期累积较大涨幅之下，部分获利盘主动调仓需求所致。

　　在这样的背景下，太平洋证券表示，5家上市险企中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险和中国人保2018年合计实现归母净利润1581.90亿元，同比微增0.1%。2018年，保险的负债端结构优化已有成效，投资端浮亏拖累净利润。2019年第一季度沪深300指数和创业板指数分别大幅上涨24%和35%，投资端权益类环境远好于2018年底预期。最近一周十年期国债收益率大幅上行近20个基点至3.26%，利好保险固收类投资表现，准备金释放有望提振利润。投资端的β属性同样将有望推动保险板块行情。

　　配置价值仍存

　　此前国信证券指出，保险行业其实拥有非常深的“护城河”。进一步而言，一般保险企业一旦能够保持每年的保费净收入远远高于赔付支出，那么其投资端的资产之持有时间将长期持续，其股票投资才能真的是长久期投资，如此股东便可以稳定享有投资端复利的价值。而从当前部分险企的投资端分析视角来看，板块的短期波动其实难掩其长期价值。

　　中银国际证券表示，2018年权益市场低迷，投资收益下降拖累业绩。寿险产品结构优化明显，聚焦个险，聚焦保障型产品，新业务价值率得到有效提升。保费节奏均衡化的趋势将在2019年继续，2019年权益市场显著回暖，债市企稳，预计险企投资端有望大幅回暖。险企持续转型保障型产品，且保费收入节奏更为均衡，全年保费增速有望保持“前低后高”，新业务价值率有望稳中有升。目前2019年行业PEV为1.05，行业估值仍然位于底部区域。

　　从行业长期发展来看，市场人士强调，在中国保险率与发达国家还有较大差距，以及中国经济长远看好的背景下，基本面良好的保险股终将迎来行情。而后市基于真实市场需求的行业高增长，板块未来表现也依旧值得期待，因而当下投资者不必对板块的短期波动过于悲观。