内房企5家布局影投公司

据2020年克而瑞公布的中国房地产企业运营收入排行榜显示，内房企TOP10中有5家布局有影投公司，其中万达电影已于2015年率先登陆A股。此外其他一些房企，如中国恒大，旗下也拥有恒大院线，从事影院的投资开发与经营。

以华润置地为例，2017年9月华润置地宣布已成立华润影业公司，其主要业务为投资开发及运营影院，并设立自营影院品牌万象影城，定位高端影厅。不同于万达模式的全产业链布局，华润置地更侧重于影视产业的下游环节，较少参与影片的制作与发行。这主要由于华润置地以重资产持有为主，通过专注下游影院环节，有利于自身品牌及旗下商业综合体的打造，与企业整体战略一脉相承。此外，投资、制片等上游环节的盈利方式不够稳定，这也是华润置地不进行全产链布局的另一个原因。

截止2020年上半年，华润置地在营万象影城21家（包括自有商业物业+外部并购）；而购物中心方面，拥有商场61家（42家持有，19家轻资产），开发中商场59家（50家持有，9家轻资产）。由此来看，华润影业在未来发展空间充足，能很好对接自身商业项目，以形成品牌和规模效应。

克而瑞研究员房玲表示，相比上游环节，房企布局下游院线、影院等更加容易。首先，房企自建影院拥有物业资源优势，影院的建设和扩张相对简单，只要做好空间和服务，无需其他经营成本。其次，布局院线及影院的房企大多拥有较为丰富的商业资源，通过布局院线，还解决了商业综合体中影院的招商问题。此外，布局影院也能够获取更多的收益回报，虽然影院硬件设施投资金额大，回报周期长，但一般情况下经营收入相比上游更加稳定。

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22个城市成规模房企主战场

从目前企业战略和市场表现来看，房企投资回归基本面良好的高能级城市将是大势所趋。根据克而瑞调查，集中供地的22个城市，主要为一线城市和重点二线城市，这些城市已成为规模房企的主战场，中小房企由于资金受限，本身拿地能力比较弱，投资重心不断下沉。

集中供地模式下，土拍市场信息披露更加公开透明，多地块可综合评估比较，规模房企将更加集中于聚焦优质地块竞争中，未来也不排除会进一步强化“抢地”预期。在这样的情况下，中小房企拿地难度进一步加大，未来将考虑从热门地块转向次优地块寻求机会。

业内人士表示，中小房企在参与竞拍次优地块时要做好价值评估工作，地块比较结果直接影响投资目标的实现，因此次优地块的盈利、开发等问题都必须在企业承受范围内。实际上，22个重点城市市场去化情况不同，因此“抢地”预期也存在一定的差异。从各城市商品住宅去化周期与土地消化周期来看，郑州、福州、长春、沈阳等城市供应量过多，去化压力大，市场观望情绪比较浓厚。

在这去化压力较大的城市深耕型房企，新政后竞争压力相对较弱。此类深耕型房企优势在于，他们对地块价值判断更准确，能够聚焦资金集中发力，未来需要重点投资战略深耕城市的优质地块，继续巩固核心城市优势，对企业发展才更有利。