商业银行债券投资持仓结构摆布策略初探

如果以三国的眼光来看商业银行资产负债表的资产端版图，贷款资产、同业资产、债券资产分别可以对应魏国、蜀国、吴国。魏国（贷款资产）地处北方政治中心，有“挟天子以令诸侯”的先天政策优势，毫无疑问是商业银行盈利的中坚力量，地位无可撼动。蜀国（同业资产）生性好动成为商业银行盈利的新增长点。其缺点在于动静太大，时不时走走邪路，还经常破坏现行规则，多次闹得满城风雨，成为监管部门的关注重点。吴国（债券资产）生性低调内敛，是商业银行中盈利贡献最为稳定的部分，因而得以在三国历史中生存得最久。

本文试图从债券投资划入三类会计账户对商业银行经营结果的影响因素着手，在充分吸收先进上市银行的经验做法启示上，摸索出一条重点突出、逻辑清晰的配置主线，从而建立一个可以基于不同市场行情相机调整的配置框架，平衡好债券投资的持仓结构，确保既能兼顾当期报表损益，又能满足资本充足率达标要求。