证监会拟规范个人养老金投资公募基金业务

6月24日，证监会就《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定（征求意见稿）》向社会公开征求意见。

今年4月，国务院办公厅发布《关于推动个人养老金发展的意见》。根据《意见》精神，《暂行规定》主要明确以下三方面内容：一是明确基金管理人、基金销售机构开展个人养老金投资基金业务的总体原则和基本要求；二是明确个人养老金可以投资的基金产品标准要求，并对基金管理人的投资管理和风险管理职责做出规定；三是明确基金销售机构的展业条件要求，并对基金销售机构信息提示、账户服务、宣传推介、适当性管理、投资者教育等职责做出规定。

先行纳入养老目标基金

对于个人养老金可以投资的基金产品，《暂行规定》指出，在个人养老金制度试行阶段，拟先行纳入最近4个季度末规模不低于5000万元的养老目标基金。未来随着个人养老金制度的逐步推开，证监会将进一步扩充产品范围，纳入更多投资风格稳定、投资策略清晰、长期业绩良好、运作合规稳健、适合个人养老金长期投资的其他类型公募基金。

一位养老目标基金基金经理表示，养老目标基金属于FOF，是专为养老投资量身定制，成立的初衷是分散投资、稳健增值。此类产品的主要优势在于投资胜率而非绝对收益，通过多重分散和资产配置提高组合获得超额收益的概率，提高持有体验，与养老金理财需求高度契合。相对于普通基金，养老目标基金底层买的是全市场的公募基金，这不但能在投资上进一步分散风险，同时产品本身的策略容量会远大于传统的公募基金产品，可以满足多数人养老投资的需求。

统计数据显示，目前，公募基金行业已成立养老目标基金178只，总规模1068亿元。其中，目标日期基金165亿元，目标风险基金903亿元，持有人户数超过302万，以个人投资者为主。截至2021年底，成立满一年的养老目标基金平均年化收益率为11.3%，高于10年期国债收益率8个百分点以上。

体现养老属性向投资者让利

鉴于个人养老金基金销售业务较传统基金销售具有较强的特殊性、专业性和长期性，《暂行规定》从经营指标、公司治理、合规内控等方面对参与基金销售机构提出针对性要求，需满足最近４个季度末股票基金和混合基金保有规模不低于200亿元，其中强调个人投资者持有股票基金和混合基金规模不低于50亿元。同时，允许基金管理人及其销售子公司办理该管理人募集的个人养老金基金销售相关业务。销售机构名录每季度更新，随着公募基金行业规模增长和销售机构的销售保有量增长，符合条件的销售机构将持续增加。

《暂行规定》强调基金销售“一站式”服务，便利投资人参与。要求基金管理人、基金销售机构通过互联网平台、移动客户端等设置养老专区，提供业务咨询、信息查询、养老投教等“一站式”服务，协助投资人在商业银行开立或指定资金账户、在人社部信息平台开立信息账户。

为鼓励参加人长期投资，《暂行规定》明确，产品设计体现养老属性和向投资者让利。个人养老金基金设置专门份额，不收取销售服务费，对管理费和托管费实施费率优惠、免收申购费等销售费用、豁免大额申购等限制、采取红利再投资的收益分配方式；在参加人领取阶段，为鼓励长期、分期领取行为，基金管理人可以针对投资策略、收益分配、赎回机制、基金转换等方面做特别安排，包括但不限于定期分红、定期支付、定额赎回等。

《暂行规定》指出，基金管理人、基金销售机构应当建立长周期考核机制，对个人养老金投资基金业务、产品业绩、人员绩效的考核周期不得短于5年。