业绩增长乏力，金泰丰能够通过转战主板扭转困局？

7月14日，金融广东网获悉，港股金泰丰国际控股于近日向港交所主板递表，竤信担任其独家保荐人。

据悉，金泰丰国际控股于2018年1月17日在香港创业板(GEM)上市。2020年7月10日，该公司根据主板上市规则第9A章就转板上市向联交所递交正式申请。公司董事会认为，转板上市将加强公司的企业形象及公众认可度，从而加强集团的业务前景，并有助于增强竞争实力。

金泰丰国际控股的基地位于广东，主要从事批发油品及其他石化产品。买卖的油品可大致分为成品油、燃料油及其他石化产品。根据弗若斯特沙利文报告，中国石油产量预期将由2019年的1.91亿吨下跌至2024年的1.883亿吨，而中国的石油消耗量预期将由2019年的6.959亿吨增加至2024年的8.678亿吨。因此，国内石油供应量无法满足中国庞大的消费需求。

金泰丰主要有三类产品，成品油、燃料油和其他石化产品。成品油包括汽油、柴油和煤油，是公司的主要产品，2019年其销售额分别占总收入的67.4%、13.1%和3.1%，合计占83.6%;燃料油分为调和及非调和品，2019年销售额合计占总收入12%;其他石化产品占比4.1%。从收入占比趋势看，成品油的占比越来越高，主要是因为其应用场景更加广泛，需求更多，因此可以创造更多的收入和利润。

2017年—2019年，金泰丰总收益分别为17.41亿元、19.08亿元、21.42亿元。截止2020年4月30日，公司收益为2.66亿元。2017年—2019年，金泰丰年内全面收入为1180.7万元、2896.7万元及3986.7万元，而2020年的前四个月亏损416.2万元。可以看到虽然金泰丰的营收不错，但是收益率很低。

2019年，汽油、柴油和煤油的毛利率分别为4.8%、3.2%和2.2%，成品油总体的毛利率为4.4%。今年前四个月亏损主要是由于下游需求不振，受新冠肺炎疫情影响，下游汽车、航运等行业遭到重创，因此对成品油的需求也在减少，造成毛利率下降到1.1%。

金泰丰有两种销售模式，一种是配对交易销售模式，一种是存货销售模式。其中配对交易销售模式占比达到91.9%，而存货销售模式只占比8.1%。配对交易销售指公司接获客户的投标和意向之后，按照客户对产品的要求、厘定价格等，通过港口或者外地交易;存货销售模式则依靠公司的油库存货进行小规模的交易。

通过配对交易销售模式，可以减少公司库存和现金占用量，也可以加快现金周转，因此金泰丰的现金流动性很好。因此金泰丰的负债比例较低，整体营收也较好。

但是从金泰丰近几年的营收和毛利率来看，只是缓步提升，主要跟其市场占有率有关。

金泰丰所从事的是油品经销的生意，不过在我国，油品经销主要被三桶油占据，私营商占比较低并且市场分散。根据招股书显示，2019年，金泰丰在广东的市场份额为1.6%，排名第三，前五大私营经销商市场份额合计仅8.7%。因此虽然行业市场潜力巨大，但是说到底这还是一个垄断性的行业，留给私营经销商的份额不多。

与此同时，需求端的市场也在逐步萎缩。根据工信部发布《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》，到2025年新能源汽车销量占比目标提升到25%，而这一比例将在2030年达到40%。也就是说燃油车将逐渐被新能源车和电动车所替代，因此对于成品油的需求会逐步降低，也会影响金泰丰主营业务的市场。

在如此内忧外患下，金泰丰能否顺利转战主板，同时又能否通过登上主板达到提升品牌影响力而扩大市场份额的目的，还需等待检验。