金盾控股第五次递交港股上市复牌申请，这次能成功吗？

5月22日，金融广东网获悉，金盾控股(实业)有限公司向港交所递交了第五次复牌申请。丰盛融资有限公司为其保荐人，智略资本为其财务顾问，红日资本为其独立股东的独立财务顾问。

金盾控股因2014年延迟公布2013年全年业绩而遭到停牌，此后分别在2017年6月5日、2017年12月27日、2019年1月4日以及2019年11月5日向港交所递交复牌申请，均未获批。

在此次申请中，金盾控股提出收购泰乐玛的建议，并称若复牌建议成功实施，复牌条件将达成。复牌后，公司将通过重组转向于制造电磁制动系统。

泰乐玛主要从事设计、开发、制造及销售各种电磁式缓速器，其在电磁制动领域有长久的经营史，最早可以追溯到1954年，其推出了Axial
C系列电磁式缓速器。目前公司主打中国、欧洲以及印度市场。根据欧瑞报告，按收益计，泰乐玛在欧洲及中国的感应制动系统/汽车变速器市场排名第一，在2018年欧洲及中国的市场份额分别达到了80%及46.1%。

根据招股书，截至2019年12月31日，泰乐玛2019年总收益3.47亿元人民币，相较于2018年的3.14亿同比增长9.3%。其中中国市场收益1.64亿，境外市场收益1.83亿，分别占总收益的52.6%和47.4%。

公司主打两种系列产品，Axial系列和Focal系列。其中Axial系列毛利率为2680万元人民币，Focal系列毛利率为4819万人民币，其他零部件毛利率为2324万元。金盾控股2019年毛利率为9824万元，相较于2018年的8706万元同比增长6%。

泰乐玛目前共有143家汽车及制造业客户，包括全球性及区域性汽车制造商及65家分销商。其中包括宇通集团以及泰乐玛美国等。

在招股书中，金盾控股称公司将通过收购转向电磁制动系统业务，但该业务与传统业务差距很大，公司可能会因为对业务不熟悉而带来经营风险。同时，泰乐玛依赖旗下Telma品牌，其品牌形象的任何恶化可对其业务、运营业绩及财务状况造成不利影响。此外，Focal系列缓速器的平均售价有下降趋势，且无法保证该趋势是否会持续，泰乐玛业务运营及业绩可能会遭受不利影响。