房企融资成本分化

2021年一季度，房企境内债权融资额为1355.42亿元，同比下降35%，环比下降25%；境外债权融资1039.34亿元，同比下降40%，环比下降4%。

从融资结构来看，境内债权融资占比最大，占比同比上升了4个百分点至54%，环比上升了3个百分点；此外境外债权融资自2020年3季度以来占比就逐步回升，在融资环境收紧的情况下，部分企业积极通过高成本境外债补充资金。

在永续债方面，自三条红线之后，监管要求永续债一般作为债券发行，对投资者吸引力不大，降幅明显，一季度无企业发行永续债；股权融资方面，发行的企业较少，仅有大唐集团进行超额配股权的1.35亿港元融资。

从100家典型房企的债券发行监测情况来看，2021年一季度境内外债发行总额1683.03亿元，同比下降41.4%。其中，境内发债698.18亿元，同比降低42%；境外发债984.85亿元，同比降低41%。占比来看，境外债券占比为59%，同比微升一个百分点。整体来看，房企的发债结构变化不大，但受三条红线以来融资政策收紧影响，整体的发债量下滑幅度较大。

从企业的债券类融资成本来看，2021年前3月的新增债券类融资成本5.76%，较2020年全年下降0.31个百分点，其中境外债券融资成本6.73%，较2020年全年下降1.05个百分点，境内债券融资成本4.40%，较2020年全年微降0.1个百分点。值得注意的是，房企境外发债成本分化愈发严重。低成本的企业如中海、越秀等房企利率不到3%，而部分成本较高的房企则达到了14.5%。