艾为电子科创板IPO过会，但还有这些问题要进一步落实！

3月29日，科创板上市委2021年第21次审议会议审核结果显示，上海艾为电子技术股份有限公司（以下简称“艾为电子”）首发获通过。艾为电子本次拟发行股份不超过4,180.00万股，募集资金24.68亿元，保荐机构为中信证券。

据披露，艾为电子是一家专注于高品质数模混合信号、模拟、射频的集成电路设计企业，主营业务为集成电路芯片研发和销售。主要产品包括音频功放芯片、电源管理芯片、射频前端芯片、马达驱动芯片等。艾为电子是一家新三板挂牌企业，公司的科创板IPO申请于2020年9月30日获上交所受理。

不过，科创板上市委也提到艾为电子需进一步落实以下事项：请发行人结合存货库存增加、原材料提价及募投项目预计的固定资产折旧费用增加等情况，进一步补充披露对发行人未来经营业绩的影响。

根据招股书，艾为电子存货逐年增长。2017年至2020年1-6月，艾为电子存货账面价值分别为1.52亿元、1.89亿元、3.00亿元、3.96亿元，占流动资产比例分别为45.00%、57.41%、57.96%、49.91%；存货账面余额分别为1.66亿元、2.08亿元、3.28亿元、4.31亿元，其中，库存商品分别为7836.75万元、9044.0万元、1.13亿元、1.94亿元，委托加工物资分别为5759.57万元、5091.03万元、1.57亿元、1.40亿元。

对此，投资人、看懂研究院研究员程宇表示，库存不断增加，如果企业营收增速没有同步或更快增长。那么，就等于过度占用企业资金，资源，形成浪费。企业存货周转率也会下降。是一种低效运营行为。再加上，该公司是IC设计公司，产品如果迭代性强，那么还有潜在的资产减值风险。会影响未来盈利。

另外，艾为电子过度依赖前五大供应商和客户。招股书显示，艾为电子前五大供应商采购额占当期采购总额均超90%以上，向前五大客户销售额也均超60%以上。此外艾为电子的负债率也远高于同行。

“负债率高要结合具体行业来看。但归根结底，高负债必然对资产端的收益率要求更高，对资产的经营质量、盈利能力要求更高。因为，高负债就是高杠杆。杠杆能放大收益，同时也能放大风险。因此，资端必须要保持稳定且高于负债成本率的收益率才行。”程宇说。