20亿私募债违约！背后东北富豪花25亿买上市公司亏掉73％

9月20日，五矿信托公告，截至兑付日140万张“16正源03”私募债未收到本息。

9月20日，五矿信托在其官网发布公告，公司名下“五矿信托-千为1号债券投资集合资金信托计划”，目前持有140万张“16正源03”（135850.SH）私募债。截止2019年9月19日，公司账户未收到“16正源03”的本息，亦未收到关于“16正源03”兑付情况的公告（通知）。

但不知什么原因，五矿信托今日已将上述公告网页删除。

另据企业预警通显示，“16正源03”确实未按期兑付本息，已构成违约。

小债查询相关资料发现，“16正源03”发行人为正源房地产开发有限公司（以下简称“正源地产”），发行规模20亿元，期限2+1年，发行利率7.8%，当期票面利率8.8%，起息日为2016年9月19日，到期日为2019年9月19日，由民生证券包销。

正源地产成立于1992年，总部位于辽宁省大连市，第一大股东为北京利源投资有限公司，是一家外商独资企业，主营业务为房地产。

五矿信托截至2019年9月19日未收到本息，也就意味着“16正源03”已经事实性违约。

2015正源地产获准非公开发行上述20亿元私募债。同一年公司还被获准公开发行40亿元的公司债券，募集资金用于偿还26.829亿元银行贷款和补充流动资金。

之后公司于2016年7月15日和7月26日，分两期发行规模为20亿元的公司债——“16正源01”和“16正源02”，发行利率分别为7.3%和7%，期限为3+2年，投资者在第三年计息年拥有回售选择权。

正源地产回售公告显示，投资者回售“16正源01”64.55万手，回售金额6.46亿元；回售“16正源02”58.13万手，回售金额5.81亿元。

值得注意的是，上述回售债券曾出现“技术性违约”。

据《21世纪经济报道》报道，当时正源地产手上只有4亿资金，在回售前与持有机构沟通不要回售，但最终于7月15日当日持有机构并未收到“16正源01”的回售兑付本金，仅收到了利息，在7月16日晚间才陆续收到本金兑付。

对于持有人未能如期收到本金，正源地产称是因为系统和流程出了问题，而中国证券登记结算有限责任公司上海分公司称，“我们这边不会出任何问题。一切的发放以公告上的发放日为准。”

小债发现，早在今年4月，联合评级已经将正源地产的评级展望调整为负面。

联合评级方面表示，正源地产短期债务规模较大，其中两笔公司债券合计40亿元将在今年7月集中回售，还有一笔20亿元的私募债将在今年9月到期，公司面临较大兑付压力。

而根据正源地产提供给联合评级的偿还债务资金安排，正源地产拟通过资产出售、再融资和项目销售回款等方式应对流动性问题。不过联合评级指出，相关措施尚在推进中，存在一定的不确定性。

9月份，联合评级以债务重组不确定为由，再次下调了正源地产主体信用以及“16正源01”和“16正源02”的评级至”AA-“。

小债查阅正源地产2018年年报发现，公司的财务状况确实堪忧。截至2018年年底公司有息负债123.8亿元，其中短期负债21.35亿元。公司2018年实现营业收入25.48亿元，同比下滑18.76%，净利润亏损3.74亿元，经营性现金流为2423.89万元，财务费用却高达9.56亿元。

小债发现，就在发债募得60亿现金的2016年，正源地产豪掷25亿现金搞起了并购。从这起收购中，我们或多或少能看到正源地产今日的窘境的一丝端倪。

2016年10月19日，正源地产以7元/股的价格，豪掷25亿现金收购国栋集团将其持有的国栋建设3.58亿股，占公司股份总数的23.70%。彼时，国栋建设的实控人为王春鸣家族。

目前国栋建设已更名为“ST正源”，代码600321，截至今日收盘，股价报收1.91元/股，较当初收购跌去72.71%。也就是说，正源地产当初豪掷的25亿元，如今只剩下不到7亿元。

正源地产的实控人是富彦斌。相关报道显示，1964年，满族人富彦斌出生于黑龙江省齐齐哈尔市富裕县，并从该县实验中学考入北大。并于1992年创办大连正源房地产公司，之后公司快速发展，至2000年资本金已达到4000万元。2009年左右，正源地产进入重庆，先后在渝投资了两个地产项目和五个政府BT（建造-转交）项目，5个政府项目投资总额超过5亿元。2012年，由于牵扯5.57亿美元借款的担保，富彦斌被德意志信托在香港起诉。