隔夜利率罕见跌破1％引关注

隔夜利率罕见跌破1%，引发市场关注。就在6月24日，DR001（银行间存款类机构隔夜质押式回购利率）跌破1%，创出历史新低，引发市场关注。而此前的最低纪录曾出现在2015年5月，为1.0042%。

对此，京东集团副总裁、京东数字科技首席经济学家沈建光对记者表示，“作为反映银行体系流动性松紧状况的核心指标，DR001大幅走低说明银行间流动性非常充裕。”

因为在他看来，5月下旬以来，央行运用公开市场操作、MLF等方式释放了大量流动性，目的是缓解风险事件后中小银行融资困难，稳定年中跨季资金面。

根据Wind数据， 6月17日-6月21日当周，央行累计净投放流动性3250亿。其中，逆回购操作3400亿，到期550亿；MLF投放2400亿，到期2000亿。

实际上，从资金利率走势来看，短期资金面仍较为充裕，目前Shibor（银行间同业拆借利率）方面都出现下行的迹象。有数据显示，6月24日，隔夜品种下行11.2bp（基点）报1%，创2009年9月1日以来新低；7天期下行9bp报2.326%，14天期下行4.5bp报2.762%，1月期下行4.7bp报2.805%。

6月24日，央行发布公告也称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平， 2019年6月24日不开展逆回购操作。

对于后市，明明债券研究团队认为，回顾历史上隔夜回购利率低于或接近于1.0％的情况，基本面走弱和货币政策持续宽松的环境下，短期内隔夜利率大幅回升的可能性不大。

在未来政策走向上，沈建光表示，近期货币政策边际偏向宽松。预计后续或将出台更多货币政策措施，加大逆周期调节力度，保持流动性合理充裕和市场利率水平合理稳定。

他还表示，当前内外部环境对货币政策的掣肘趋于减弱，一方面，全年通胀大概率在3%以内，通胀总体温和可控；另一方面，全球多个发达经济体的央行已考虑开启新一轮的降息周期。

记者注意到，近月以来，新西兰、菲律宾、印度等多国央行纷纷宣布降息，欧洲央行行长德拉吉近期也表示，如果通胀没有达到目标，将考虑更多的刺激政策，包括降息和QE，这也意味着现有2.6万亿美元的资产购买计划有望继续扩容，年内降息也成为大概率事件。

不仅如此，6月份美联储议息会议公布的点阵图释放降息信号，根据芝商所FedWatch工具，下半年美联储降息的概率已达到100%。

“美联储基本上已经为市场预期敞开了大门，即美国最早可能在7月份降息。”FXTM富拓研究分析师Lukman Otunuga对《中国经营报》记者表示，“美国降息将促使资本流向发展中地区，亚洲、非洲、拉丁美洲和中东等新兴市场都将从中受益。”