港股IPO|香港第五大彩妆分销商文风户贸易三次递表，产品供应高度依赖IDA集团

10月9日，金融广东网获悉，文风户贸易有限公司(简称文风户贸易)向港交所递交主板上市申请，新华汇富担任其独家保荐人。据悉，此为文风户贸易第三次递表，此前曾于今年3月以及去年7月申请港股上市。

业务概览

据招股书显示，文风户贸易为香港及中国化妆品及其他美容产品的多品牌分销商及零售商，提供多个国际品牌的产品，包括日本品牌如Canmake、FIANCEE及Country&Stream，以及其他韩国及台湾品牌如Mumchit及Oguma。

根据弗若斯特沙利文报告，按截至2020年6月30日止年度的收益计，文风户贸易为香港第五大的彩妆分销商，占香港彩妆分销市场约5.5%。

截至2017年、2018年、2019年及2020年6月30日止四个年度，来自该公司批发客户所产生的收益分别占文风户贸易总收益约70.4%、64.9%、58.8%及50.2%。

财务分析

截止至6月30日的2017-2020财政年度，该公司收入分别为1.63亿港元、2.25亿港元、3.33亿港元和3.14亿港元。同期净利润分别为2781万港元、4582万港元、4816万港元和2999万港元。

按地区划分，该公司来自中国的收入占比由2017财年的19.4%上升至2020财年的47.3%。

按渠道划分，来自线上销售的收入占比由2017财年的19.4%上升至2020财年的39.1%。

金融广东网分析，该公司存在以下风险：

1、高度依赖IDA集团

截至2017年、2018年、2019年及2020年6月30日止四个年度，该公司来自IDA集团的总采购额分别占同期总采购额约100.0%、100.0%、85.6%及92.4%。该公司面临高度依赖IDA集团的风险。并无法保证IDA集团日后将继续向其供应产品。

2、收益集中于少数品牌

截至2017年、2018年、2019年及2020年6月30日止四个年度，文风户贸易约96.0%、96.1%、88.6%及93.8%的收益来自Canmake产品的销售。且相较于香港化妆品及护肤品多品牌专卖零售商市场的其他分销商及零售商，文风户贸易提供的品牌种类有限。

倘失去Canmake产品的分销权，或Canmake品牌因产品瑕疵、产品责任索偿、消费者投诉或媒体报导中的负面曝光而受到损害，且文风户贸易未能及时向客户及消费者提供足够具同等吸引力的替代品牌选择，则客户及消费者对其品牌及产品的认同与信任以及文风户贸易的经营业绩将受到重大不利影响。

3、香港的政治紧张局势可能会影响文风户贸易的业务

示威活动持续加剧可能对香港旅游及零售业造成负面影响，因为可能会令来自其他国家或地区(尤其是来自中国)的旅客大幅缩减。倘访港中国旅客数目持续减少，文风户贸易的业务、经营业绩及财务状况可能受到不利影响。

4、存货量较大

在2017年、2018年、2019年及2020年6月30日，我们的存货分别约为1940万港元、4300万港元、8320万港元及7120万港元，分别占各有关日期总流动资产约32.9%、32.9%、57.9%及51.6%。

存货增加可能对文风户贸易的定价策略造成不利影响，增加存货拨备和撇销，导致现金流量紧张，并因此可能对其业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。