港股IPO|云顶新耀通过港交所上市聆讯，近3年合计经营亏损超4.5亿元

9月21日，金融广东网获悉，据港交所9月20日披露，临床后期生物制药公司云顶新耀已通过港交所聆讯，高盛和美国银行证券为联席保荐人。

据悉，7月19日云顶新耀向港交所递交招股说明书，拟在港股主板上市。

云顶新耀是一家临床后期生物制药公司，成立于2017年，业务包括全球同类首创或同类最佳疗法的许用、临床开发及商业化，以解决大中华及亚太区其他新兴市场尚未得到满足的医疗需要。目前，云顶新耀旗下拥有一个由八款临床候选药物组成的产品组合，有关药物覆盖肿瘤、免疫学、心肾疾病及感染性疾病。具体的产品管线如下：

目前云顶新耀现时有六款候选药物正在于中国进行或步入注册性试验，包括Sacituzumabgovitecan，Etrasimod和Eravacycline等。

由于云顶新耀现有或未来候选药物尚未开启商业化，因此报告期内云顶新耀并无产生任何收益。

财报显示，自成立以来，云顶新耀在各个年度产生经营亏损净额。截至2018年及2019年12月31日止年度以及截至2019年及2020年3月31日止三个月，云顶新耀的经营亏损净额分别为人民币1.272亿元、人民币1.761亿元、人民币3030万元及人民币1.51亿元，近3年合计经营亏损超4.5亿元。

2018-2019及2020年前3个月，公司权益持有人应占溢利分别达到-9.92亿元、-2.15亿元和3.04亿元。2020年前三个月公司扭亏为盈，主要是因为报告期内云顶新耀录得向投资者发行的金融工具公平值变动产生的收益人民币4.555亿元。该等变动主要由于云顶新耀的发行在外优先股的每股公平值于2020年第一季度因COVID-19环球持续的疫情影响轻微减少所致。这部分收益部分抵消了经营亏损。

截至2020年3月31日，云顶新耀的营运资金为负人民币4.989亿元。云顶新耀预计于可预见未来云顶新耀将持续产生亏损，且云顶新耀预计亏损将会增加，原因为云顶新耀持续开发及寻求对云顶新耀候选药物的监管批准，并开始将任何获批产品商业化。于上市后，云顶新耀预计作为公众公司将产生与营运有关的成本。

资产负债方面，截至2020年3月31日，云顶新耀的流动负债净额为人民币4.99亿元，包括流动资产人民币8440万元及流动负债人民币5.83亿元，主要由于向投资者发行的金融工具增加。

云顶新耀表示，绝大多数亏损是由于为云顶新耀的研发项目拨资及与营运有关的一般及行政开支所致。作为一家生物医药公司，研发活动是云顶新耀的核心。公司大部分现金也主要是用于支持研发活动。云顶新耀的研发开支主要包括(i)应付CRO、调查人员及进行云顶新耀临床前测试及临床研究的临床试验场所之费用，及(ii)研发人员工资及其他相关开支。

截至2018年及2019年12月31日止年度以及截至2019年及2020年3月31日止三个月，云顶新耀的研发开支分别为人民币5590万元、人民币1.51亿元、人民币2280万元及人民币8020万元。云顶新耀预计研发开支于可见未来会随着云顶新耀扩大业务及云顶新耀的发展计划推展而继续增加。

投资开发生物制药产品需要大量的前期资本开支。云顶新耀的资金从哪里来?

云顶新耀称，主要通过私募为公司活动拨付资金。招股书透露，云顶新耀经历了从A1到C2多轮融资：2017年A轮融资筹集5000万美元，2018年B轮融资筹集6000万美元以及2020年C轮融资筹集3.10亿美元。截至最后实际可行日期，云顶新耀已通过股权融资筹集合计约5.24亿美元(人民币36.66亿元)(包括于EverestII的投资)。背后站着CBC集团，高瓴资本，贝莱德，与淡马锡有关的Pavilion
Capital，嘉善县善合股权投资有限公司，JanchorPartners，RA Capital Healthcare
Fund,L.P等数十家明星投资机构。

CBC集团于紧接IPO完成前持有公司62.48%股权，故为公司控股股东。CBC集团的首席执行官兼董事总经理傅唯也是云顶新耀的执行董事。

CBC集团是一家医疗私募股权公司，专注于平台建设及收购机会，在制药、生物科技、医疗技术及医疗服务方面拥有多样化被投资公司组合。下述列表为CBC控股的部分生物医药公司：

CBC集团除了为云顶新耀提供资金，还为后者“牵线搭桥”带来其他机会。

金融广东网注意到，2018年初，云顶新耀与CBC集团投资的另一家生物医药公司天境生物(纳斯达克：IMAB)订立协议，以于大中华地区合作开发专有CD38抗体TJ202。后来，由于云顶新耀选择专注于其他候选药物，故该协议已于2019年11月相互终止，云顶新耀并不保留开发或商业化TJ202的任何权利或享有权，或商业化TJ202的任何经济利益。作为该终止的代价，云顶新耀于2020年1月发行6,078,571股天境生物普通股(相当于2,642,857股美国预托股份)，视作代价合共为37.0百万美元，相当于云顶新耀的历史成本贡献及相关时间成本。

此外，2019年，云顶新耀还收购了CBC集团于2018年8月注册成立的一家生物医药公司EverestII。合并目的是让云顶新耀取得由EverestII持有的四项许可。于2019年8月，EverestII持有sacituzumabgovitecan、taniborbactam、Nefecon及SPR206的许可。2019年8月16日，云顶新耀就合并EverestII及EverestSubsidiaryLimited(公司当时的全资附属公司)与(其中包括)EverestII订立协议及计划合并。自2019年11月25日起，EverestII的经营业绩已综合至云顶新耀。

随着云顶新耀推进候选药物的临床开发、对该等候选药物及其他未来候选药物进行额外的临床试验，以及就有关药物寻求监管批文时，云顶新耀预计将产生与产品制造、营销、销售及分销以及批准后承诺有关的大量商业化开支。尤其是，由于云顶新耀主要倚赖第三方CMO及╱或云顶新耀的合作伙伴制造有关候选药物，故制造任何已获得监管批文的候选药物可能需要大量成本。这意味着云顶新耀可能需要额外现金资源。

截至2020年3月31日，云顶新耀账上还有现金及现金等价物为人民币7350万元。云顶新耀认为，云顶新耀目前的现金及现金等价物、投资及募资将足以满足云顶新耀未来12个月预期现金需求的125%。已经融了人民币36.66亿元的云顶新耀，现在确实需要一个IPO来填充它的“弹药”了。