港股IPO|第三方虚拟商品及服务商福禄控股二闯港交所，曾录得经营活动现金流量净额为负

9月1日，金融广东网获悉，福禄控股有限公司(简称福禄控股)31日向港交所递交上市招股书，此次IPO由招银国际担任独家保荐人。据悉，该公司曾于今年2月28日向港交所递交招股书。

据招股书显示，福禄控股是中国领先的第三方虚拟商品及服务平台运营商。通过「一站式」虚拟商品相关服务及增值服务，福禄控股帮助虚拟商品提供商通过不同的虚拟商品消费场景变现，同时帮助虚拟商品消费场景提升运营效率及获取更好的经济效益。

根据弗若斯特沙利文的资料，以2019年收入计，福禄控股是中国最大的第三方虚拟商品及服务平台运营商，市场份额为7.7%。

福禄控股为广大多元化虚拟商品提供商提供服务，涵盖文娱、游戏、通信及生活服务等四大行业板块。

(1)在文娱行业，福禄控股为包括腾讯视频、阅文集团及喜马拉雅在内的行业领袖提供服务，主要为文娱内容提供商提供会员卡、应用程序内虚拟货币及其他虚拟商品的销售。

(2)在游戏行业，福禄控股为中国十大网络游戏制作商促成虚拟商品销售，为其提供虚拟卡、电子代金券、会员福利、游戏内虚拟货币及虚拟物品，如中国热门游戏所用的游戏角色、服装、技能、工具、装备及其他游戏内消费品或功能。

(3)在通信行业，福禄控股为中国三大通信运营商提供服务，福禄控股平台与通信运营商的手机充值系统连接，因此能实时处理消费者的购买订单。福禄控股亦通过虚拟商品消费场景促销通信运营商提供的流量包及短信。

(4)在生活服务行业，福禄控股为美团点评及饿了么等多家中国知名公司提供服务，以帮助这些公司向消费者销售电子代金券、礼品卡、会员卡、礼券及其他虚拟商品。消费者可以该等虚拟商品换取生活服务提供商提供的实物产品、折扣或其他优惠。

2017-2019年度，福禄控股营业收入分别为人民币2.43亿、2.08亿、2.42亿，期内利润分别为7800万元、6270万元、8061万元;2020年3月31日止三个月总收入同比增加35.0%至人民币8000万元，期内利润同比增长81.4%至3616万元。在2017年、2018年、2019年以及截至2019年及2020年3月31日止三个月，福禄控股的总毛利率分别为76.2%、76.0%、80.0%、73.9%及86.3%。

金融广东网分析认为，福禄控股存在以下风险：

1、同业激烈竞争

新竞争者可能进入中国虚拟商品行业，且竞争者可能拥有远超福禄控股的财务、技术、营销及其他资源，且可能投入更多资源开发、推广及支持其平台及服务。此外，新竞争者可能会有比福禄控股更广泛的行业关系、更长久的营运历史及更大的知名度。

2、融资和集资风险

福禄控股的经营处于资本密集型产业。而其集资能力有限，未能集资可能会阻碍福禄控股的发展。倘福禄控股不能以可接纳的条款集资，则可能无法扩大业务或应对竞争压力。

3、应收款项回收风险

随着业务增长，福禄控股的贸易应收款项及合约资产结余可能增加，从而可能导致无法收回应收款项的风险增加。倘福禄控股不能向客户收回贸易应收款项及合约资产，其业务、财务状况及经营业绩可能受到重大不利影响。

4、经营活动现金流量净额为负

福禄控股在2017年及截至2020年3月31日止三个月的经营活动产生的现金流量净额为负数。负数的现金流量可能对福禄控股的流动资金及财务状况产生重大不利影响，可能无法拥有来自其他来源的充足现金为其运营提供资金。