桥水达利欧最新观点！美元将贬值、现金是垃圾，看好这些资产…

中国基金报记者 吴羽

最近桥水的动态有点多。

昨晚，桥水基金创始人瑞·达利欧（Ray Dalio）在美国社交平台Reddit（类似我们的微博）上和网友互动，他认为，相对于黄金或部分股票等资产的价值，美元将贬值，甚至直言“现金就是垃圾”。

据悉，1月底，达利欧也曾提出类似观点，但随后全球股市暴跌，美元指数不断冲高。对此，达利欧表示，这是由于疫情袭击，大多资产价值暴跌，使现金显得相对有吸引力。

此外资料显示，达利欧虽然在欧洲做空一战中大赚300亿元，但一季度桥水的旗舰产品亏损20%。

达利欧：美元将贬值

现金就是垃圾

北京时间4月8日凌晨3点左右，在美国社交平台Reddit上，桥水基金创始人瑞·达利欧 在“问我任何事情”（Ask me anything）的活动上，与读者互动。

其中有一个问题颇受关注。

有网友问达利欧：我想知道您对如何看待美元的未来？从2008年开始到现在的疫情蔓延，已经有大量资金被注入到经济当中，这将会对未来几代人的财富积累和货币价值有怎样的影响?

达利欧回答：因为美元现在是世界流通货币，大多数人都通过美元借、存储以及交易，所以世界急需美元。也是由于美元的短缺，从而使美元的地位得到支撑。

拥有生产世界货币的印钞机，就相当于拥有世界上最重要的资产，尤其是在这么多人需要世界货币的时候。因此，我们现在对美元有短期的挤压。但同时需要注意的是，这最终，将会结束。

因为，美元的短缺要么会被不断印刷的美元满足，要么它不会被满足，而一旦出现后者的情况，这将会引发债务违约和债务重组，世界对美元的需求也将会减少。

这时，美元将会走下坡路，那些持有美元债务的人也不将再想持有这些债务，美元会再次受到第二次打击，美元将贬值。

值得注意是，1月21日，达利欧就曾喊话“现金就是垃圾”，然而随后全球市场迎来突如其来的暴跌，人们将一切可变现的资产抛售，以囤积现金。

美股10天4次熔断，而美元指数则在3月19日攀升到102.6881的高点。

对此，有网友指出：几个月前，您就说现金是垃圾了。但是现在现金为王。为啥？

达利欧回答称：很高兴您提出要求，以便我澄清。

从那时到现在，我认为中央银行将大量印钞，并将现金利率保持在如此低的水平，以致于相对于通货紧缩时期表现良好的资产，它们将具有负实际收益和负收益。当疫情袭击并对其收益和资产负债表产生负面影响时，资产价值暴跌，使现金显得相对有吸引力。

但是，央行做了什么？他们创造了更多的现金来购买债务并降低利率，从而推高那些更适合新环境的资产。当您想安全地拥有哪些资产时，如果想到现金，请记住，一方面它的价值没有其他资产那么多，另一方面，现金每年将会带来几个百分点的负收益。 

因此，我仍然认为，相对于其他选择而言，特别相较于那些在通货膨胀期间能保值或增值的选择（例如，一些黄金和一些股票），现金是垃圾。

问：关于经济机器，您在《原则/大债务危机》中讨论了20世纪的杠杆和去杠杆周期。我想知道您对与美国国内和全球经济相关的这些概念相对于当前市场环境有何看法？

达利欧认为， 现在，就像在1930-1945年期间一样，利率已降至0％，印钞和购买金融资产并没有使钱和债权去往决策者想要去的地方，因此中央政府大量借贷中央银行印制了很多钱，并创造了很多信贷来购买这些债务，中央政府将这些资金用于瞄准他们想要储蓄的东西。美国政府（包括中央政府和中央银行）处于独特的位置，能够提供世界所需的货币和信贷，因为美元是世界上主要的储备货币。尽管美国占世界经济的20％左右，但美元却占世界购买，出售，借贷的70％。那些会赚钱的人，在较小的程度上用欧元（在较小的程度上用日元）补偿需要的金钱和信贷，以弥补自己的收入损失和无力偿还债务的人，将比那些无法获得金钱和信贷的人受益更多，例如在新兴国家。

我相信，当货币在不断被印刷出来时，其实际和名义利率为负，将会有越来越多的债券持有人质疑他们所持有的债务资产是否是好的财富储备。

值得注意的是，4月8日，达利欧在微博发文，他指出，目前看到了以下几种现象的汇聚：

1）高负债和极低利率，这限制了中央银行刺激经济的能力；

2）国家内部出现巨大的贫富差距和政治分裂，导致社会和政治冲突加剧；

3）一个崛起的世界大国（中国）挑战过度扩张的现存世界大国（美国），造成外部冲突。最近一次与当前相似的时期是1930年到1945年。这让我非常担忧。 

桥水旗舰产品一季度亏损20%

多年来，桥水基金被称为“常胜将军”，管理着大约1600亿美元的资金，其旗舰基金主动型Pure Alpha基金，约30年的历史中，仅有4年亏损。达里奥多次奇迹般地成功预测出全球经济和市场的巨大变动，最著名的一次，就是成功预测了2008年的金融危机。在2008年的全球金融危机下，当标准普尔500指数下跌37%的一年中，Pure Alpha策略获得了9.4%的回报。 

然而据彭博社，桥水的旗舰对冲基金在第一季度末下跌了约20％。

桥水因疫情的而从2月底开始的市场抛售被误认为是错误的，从而加大了今年的跌幅。知情人士说，该公司的Pure Alpha II策略在今年前两个月亏损较小后，于三月份下跌了约16％。

达利欧在桥水的3月18日的每日观察中表示，这种回撤程度以前也发生过，而且每次净值也都回来了。与过去一样，我们一直维持着流动性，这次损失在可承受范围里。

3月做空欧洲股市

随后平仓大赚300亿

3月中，桥水建立140亿欧元（约合美元150亿美元，1081亿元人民币）空头头寸，押注欧洲公司股票因疫情而持续暴跌。

3月20日，据数据分析公司Breakout Point报告，桥水开始平仓此前对欧洲股市的做空，减少了他们的大型欧盟空头交易70多次。

对欧洲的大举做空，为桥水带来了可观的利润。如斥资48亿欧元做空的法国股市，期间法国股市大跌超30%。44亿欧元做空的德国股市，期间也跌30%。

据外媒统计，桥水这波操作估计大赚约40亿欧元（约合人民币300亿元）。

怎么安排时间？生命的意义是什么？

 

记者从reddit上查看，这场问答中，达利欧收到超1600个提问。其中达利欧还回答了不少有趣的话题。

众所周知，达利欧是全球最富有的亿万富翁之一。福布斯官网显示，达利欧以以180亿美元的净资产成为全球第46位最富有的人。因而有人问达利欧如何研究，撰写和安排时间。

网友问：我非常感谢您的研究，总结和写作。您能否分享更多有关您的流程的信息？

例如：

您如何安排写作和研究时间？

你如何决定读什么？

你怎么记笔记？

您需要强迫自己写作还是顺其自然？

您能为那些觉得自己有话要说但很难找到动力或找不到正确过程的人分享一些提示吗？

达利欧表示：我的研究和写作方式是一个反复的过程，在这个过程中，我会以各种方式深入研究该主题。我写下我的想法，与世界上最伟大的专家进行三角剖分，我要求他们分解或提供我错过的新想法以对其进行压力测试–然后进行更多的研究，写作和三角剖分，不断递减，直到达到重点为止。（注：他引用自己的《原理》一书中的“三角化”和“思想性分歧”策略  。”  这两种策略都是由两个或多个“聪明人”不同意您的意见。）

但是，我从未停止过此过程，因为我一直保持好奇心。

我通常阅读的是那些持不同观点的博学多才的杰出专家撰写的书籍，能让我吸取更多知识、信息资源。

就我如何安排时间而言，我有许多战略目标，我坚定不移地致力于以高度可变的方式完成和追求，并针对当前的权衡进行了优化。

更广泛地说，达利欧会把时间花在与他一起工作的其他伙伴、投资者等。此外，他补充说，与“我的家人，我最亲密的朋友和我其他珍贵的关系”共度时光同样重要。

我做得很多，我也很喜欢，在其他为我提供帮助的人的帮助下，我受益匪浅。

也有问：什么是生命的意义？

达利欧表示：我相信这是发展，并为发展做出贡献。我认为，对于宇宙中以交互，永动机之类的方式做这些事情的所有事物，都是如此。我相信，大自然自然会以做得好的满足感来回报我们。

此外，达利欧认为，追求和平和享受生活，而不是争夺财富和权力，是更明智的选择。

我不相信在大多数文化习惯的地方，大多数人都会为财富和权力而战。我对金钱的价值有很多看法，并认为它没有内在价值，因此要回答这个问题，就必须超越自我去问一问：拥有金钱可以买到什么最重要。我认为，对于大多数人而言，它首先要照顾好自己和家人-即他们的基本健康，教育和维护需求-然后是最亲近的人以及越来越多的那些人的需要，其中包括更大的社区。发生的次数越多，这些其他人相对于自己变得越重要，社会就越和平与和谐。由于这些原因，我相信我们将如何相互举止将决定我们社会的命运。有足够的财富来满足大多数人的基本健康和教育需求，如果做得好的话，将提高社会的生产力并把蛋糕越做越大。

问：您最近与谁交谈过，以他们对当前危机的观点和方法感到惊讶或鼓舞？他们说了什么？对您有何影响？

达利欧表示，最让我印象深刻的是那些站在最前线的人，他们经常在经济上遭受苦难，但却坚定地做正确的事来帮助他人。