对经济增长的担忧拖累10年期美国国债收益率跌破3%

据《华尔街日报》报道，美国政府债券价格数周以来不断上涨，拉低了美国国债收益率。周二，基准10年期美国国债收益率跌至3%以下，显示出一些投资者对美国经济的增长速度越来越担忧。
近几周，受贸易紧张局势、股市波动、油价下跌以及外界担忧美国以外地区经济放缓可能拖累美国等因素的拖累，10年期美国国债收益率今年的涨势陷入停滞。10年期国债收益率为美国企业、消费者、州政府和地方政府设定借贷成本的参考标准。
这使得今年早些时候的情况发生了逆转，当时对经济加速增长和通胀预期的看好让债券价格大幅下跌，收益率上涨。许多分析师表示，美国减税和政府支出的增加将刺激经济。当时债券价格的下跌令10年期国债收益率多年来首次超过3%，许多人希望这标志着在金融危机过后，美国经济已经回归了常态。
然而，在11月初触及3.23%的7年高点后，10年期美国国债收益率有望迎来过去16个交易日中的第14次下跌，在周一收于9月中旬以来的最低水平后，周二又跌至2.95%。美联储官员此前暗示，美联储可能会放慢加息步伐，与此同时，外界对美国经济增长能否大幅提速的担忧也在加剧。
随着10年期美国国债收益率下降，2年期美国国债收益率也在下降，不过速度相对较慢。周二，二者之间的利差缩小至0.13个百分点，为2007年以来的最小差距。投资者密切关注着二者收益率之间的差异，因为自1975年以来的每次衰退前，短期利率都超过了长期利率，这一现象被称为收益率曲线反转。周二，2年期和5年期国债收益率之间的利差出现了反转，而周一，3年期和5年期国债收益率之间的利差也出现了反转。
德意志银行私人财富管理公司(Deutsche Bank Private Wealth Management)固定收益交易主管盖理-波拉克(Gary Pollack)称，人们曾预计经济增长将达到3%左右，并保持在这个水平。现在看起来这并不会成为现实。波拉克一直在购买高质量的美国公司和市政债券。
加息通常是经济健康增长的信号，但这也可能增加消费者和企业的借贷成本，最终导致经济陷入衰退。尽管很少有人预测经济增长会马上收缩，但投资者确实认为风险在不断加大。
随着美联储的加息，企业借款支付的溢价一直高于美国国债收益率，这令一些投资者担心借贷成本的上升会给最脆弱企业带来影响。利率的上涨也使得抵押贷款成本攀升，并引发了人们对房地产市场增长放缓的担忧。
与此同时，贸易紧张局势也增加了依赖国际供应链的企业的不确定性和成本。一些投资者认为，这种紧张的局势可能是通用汽车公司(GM)最近决定从明年春季开始在美国四家工厂停产的原因之一。此举将影响6000多个组装工厂的工作岗位。
投资公司SEI Investments的固定收益投资组合管理主管西恩-西姆科(Sean Simko)说，随着经济表面上看起来在快速增长，一些投资者忽略了贸易紧张局势给美国带来的风险。
他表示：“实际上，正如我们在通用汽车身上看到的那样，贸易紧张局势可能会削弱增长。”他补充称，他在买进公司债券，因为它们在经过风险调整后仍能提供高回报。
油价跌至每桶50美元左右也提振了债券需求，并帮助削弱了以市场为基础的通胀预期。目前美国的通胀预期已经低于美联储2%的目标。疲软的通货膨胀预期支撑了市场对债券的需求，因为这有助于维持债券的固定利息和本金的购买力。
一些分析师和投资者认为，美联储官员最近的言论反映出了这种转变。美联储主席杰罗姆-鲍威尔(Jerome Powell)上周三表示，目前的利率“略低于”普遍预期的既不会促进也不会抑制经济增长的中性利率水平，随后美国国债价格上涨。尽管鲍威尔没有表示美联储正在修改加息计划，但一些投资者将他的话视为美联储可能暂停加息的信号。
这番言论似乎与鲍威尔10月的言论有所不同，当时鲍威尔将利率描述为“距离中性还有很长的一段路要走”。当时，一些交易员担心，美联储可能会加息，并会超出经济能够承受的范围。
芝加哥商品交易所集团(CME Group)的数据显示，尽管投资者继续预期美联储的政策制定者们将在12月开会时加息，但期货市场的押注显示，他们越来越怀疑美联储能否实现明年加息三次的计划。
施瓦布金融研究中心(Schwab Center for Financial Research)的首席固定收益策略师凯西-琼斯(Kathy Jones)表示，美联储内部的观点似乎各不相同。她说：“对于美联储的加息走向，市场似乎有各种各样的估计。我们要做好应对更多波动的准备。”（尔夫）