今年地方债已发逾5万亿元 8月起或迎供给高峰

今年以来，地方债已发行逾5万亿元。业内人士预计，作为下半年财政发力的重要抓手，地方债发行将提速，8月起有望迎来供给高峰。

中国债券信息网等公开信息显示，截至8月4日，今年地方债共计发行52369.61亿元，其中新增一般债4855.82亿元，新增专项债26133.78亿元，再融资债21380亿元。

今年5月新一批新增地方债额度下达，但发行高峰并未如市场此前预期的那样到来。数据显示，前7个月新增地方债（剔除支持中小银行发展专项债）发行进度约63%，不及2019年与2022年同期水平。专家认为，这可能与提前批剩余额度有限而新一批限额待续接、二季度依托专项债发力稳经济的必要性减弱、财政注重可持续性下专项债监管趋严等因素有关。

8月起，地方债供给高峰或将到来。广发证券固定收益首席分析师刘郁分析称，从两个维度考虑：一是已披露的8月至9月地方债发行计划显示，部分地方将7月发行计划推迟至8月。其中，河北、浙江、江苏、重庆、海南和宁波6个明确公布8月发行计划的省市，分别有57%左右的新增一般债和40%左右的新增专项债发行计划被推迟到8月发行。二是中央政治局会议部署加快专项债发行，8月至9月有望放量。

“我们估算8月至9月地方债净发行分别约为5400亿元、3100亿元。预计8月至9月可能发行完剩余额度的60%，10月至11月发行完剩余的40%。”刘郁说。

开源证券固收首席陈曦表示，从财政部和地方披露的三季度发行计划推算，三季度国债和地方债发行规模可能是年内单季最高。此次政府债发行提速也可以有效改善三季度稳增长资金来源问题。

在陈曦看来，2023年专项债额度使用完毕后，依然有1万亿元左右专项债结存限额储备可以接续，财政逆周期调节的资金来源较为明确。

近日召开的中央政治局会议提出“要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案”。业内分析，其中一个可能的方案是发行地方政府债券以进行地方政府隐性债务置换，来延长偿债期限、降低利息负担。

中金固收分析师陈健恒表示，后续若有新一轮地方政府债务置换，这将潜在增加地方债券的供给规模。

财政部数据显示，上半年累计支持专项债券项目近2万个，优先支持国家重大战略、重大项目建设。其中，主要投向市政建设和产业园区基础设施、交通基础设施、社会事业和保障性安居工程。

财政部预算司副司长李大伟介绍，下一步，财政部将继续对各地专项债券支出进度进行通报预警，指导地方加快专项债券发行使用节奏，积极发挥专项债券在拉动有效投资中的积极作用，以稳投资带动稳就业、稳增长，更好发挥专项债券的效能。

中诚信国际研究院专家分析认为，下半年预计约有1.5万亿元新增专项债投向基建，理论上或可拉动基建投资约2.5万亿元。应进一步加大专项债作资本金应用，可在城乡基建、信息网络建设等资金需求较大的领域寻找更多符合市场化融资需求的项目，在更大范围内发挥专项债“四两拨千斤”的作用。