前7月地方债发行迟滞 后续供给压力加大

公开数据显示，今年前7个月全国发行新增地方政府债券18833亿元，不及全年额度的一半，其中专项债发行进度仅37%。

业内人士表示，受到额度下发较晚以及专项债项目审批严格的影响，下半年地方债供给会增加，相应压力也会增大。考虑到7月份专项债规模仍未发力以及后续发行计划等因素，预计8月和9月地方债发行规模将明显增加。

目前地方债整体发行规模不及预期。今年前7个月全国发行新增地方政府债券18833亿元，其中一般债券5287亿元，专项债券13546亿元。

财政部预算司副司长项中新介绍，发行进度较去年有所放缓，主要是今年专项债券恢复常态化管理，适当放宽地方发行时间要求，这样既不会影响重点项目建设进度和资金需求，也可以有效避免债券资金闲置。

按照往年惯例，三季度将是地方债发行高峰期。但数据显示，7月地方政府新增专项债发行规模再度回落，新增专项债发行相较6月下降近21%。业内预计，8月份地方债发行规模与已披露计划规模相近，约为1万亿元。

“预计8月和9月地方债发行规模将明显增加。”中信证券固定收益首席研究员明明表示，目前新增专项债仍有超过2.1万亿元待发，三季度地方债供给规模将对全年能否顺利发完产生决定性影响。

财政部专家库专家、360政企安全集团投资总监唐川对上海证券报记者表示，因为今年新增地方政府专项债券额度下达晚于往年，故而今年专项债完成总发行额度的时点会略晚于去年。在资产配置格局调整的大背景下，地方债的价值已得到广泛认同，即使供给压力变大，市场依然能顺利消化此类产品。

地方政府债券是地方稳投资的重要资金来源。按照部署，下半年要合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度，推动今年底明年初形成实物工作量。记者从业内了解到，近期相关部门已经下发通知，要求做好2022年地方专项债项目前期工作。

在华创证券研究所所长助理、首席宏观分析师张瑜看来，专项债大概率会发行到12月，预计四季度新增发行规模近万亿元，四季度发债形成投资额大概率在2022年年初。

“下半年基建投资的主要发力板块将体现在‘两新一重’、交通物流、生态环保、公共服务等领域。”北京明树数据科技有限公司高级研究员杨晓怿对上海证券报记者表示。