下半年债市咋投资？债牛未完，但不宜过度恋战

我们认为2019年债券市场走势分三阶段，目前债市处于第二阶段。
第一阶段对应前4月，债市整体以调整为主。
第二阶段对应5月-8月，随着定向降准落地，资金面宽松以及金融数据的回落等多重利好下，债市再迎来上涨行情，该阶段债券收益率仍然有下行的空间。
第三阶段对应9-12月，债市整体以调整为主，背后对应的格局预计是：经济相比3季度平稳且稳增长政策发力，通胀数据回升，货币政策以稳为主，无进一步宽松空间，风险偏好小幅修复。
债市判断及投资策略：维持2019年三阶段判断不变，债牛未完，但过度恋战也不宜，维持四季度债市整体调整为主的判断不变。
个人简介
孟祥娟，申万宏源分析师，研究领域为债券。
中国财富网联合申万宏源研究所倾情推出《“申”度观点——2019年夏季投资策略》，于7月12日正式上线！此档节目是继2019年春季投资策略、科创板系列之后的又一力作，旨在帮助投资者了解最新研究观点、增强对资本市场走势认识、把握2019年下半年投资机会。
此次夏季观点将邀请申万宏源研究所新股策略领域首席分析师讲解录制，领域涵盖新能源、基础化工、农林牧渔、交通运输、医药生物、社会服务业、债券、建筑、商贸零售等。