房企存货周转已加快约2月

在新冠疫情等“黑天鹅”事件和“三条红线”影响下，房企纷纷着重提升内部管理，一方面提升存货的周转效率，提振销售和营收规模；另一方面加快现房库存去化，加快现金回流。从企业公布的数据来看，就2020年全年来看，存货周转天数在2019年的基础上进一步缩短，平均存货周转月数为42个月（约3.5年），较上年下降1.8个月（约54天）。

截至2020年全年，67家样本企业的存货规模达到了11.1万亿元，有37家存货增速较上年下降，占比约55%。从单个房企的存货规模来看，2020年全年有29家房企存货规模超过1000亿元，较2019年下降3家。可以看出来虽然上半年疫情带来了较多的不确定性，房企多数开竣工受到一定影响，但下半年在融资环境收紧，“三条红线”的政策压力下，房企拿地普遍较为谨慎，且多数房企加速去化抓回款，虽然存货规模仍然有所上升，但增速较2019年进一步收窄。

虽然目前来看整体库存风险可控，但企业在投资时需要关注城市发展的不均衡和一城一策的管控体系造成的城市市场分化问题。一些热点城市持续供不应求，土地价格高涨，部分二线和三四线城市库存持续积压，去化周期已经超过3年。预计这种分化效应将持续加强，未来除了从内部管控上提升存货管理之外，在土地投资时也需要谨慎选择城市。