中国去杠杆进程二季度报告： 金融杠杆率已回落到2014年水平

近段时间以来，关于去杠杆是否过度，究竟该如何去杠杆的问题引起学界热议。9月18日，在国家金融与发展实验室举办本年度第三期国衡论坛上，国家金融与发展实验室副主任、国家资产负债表研究中心主任张晓晶表示，“去杠杆是结构性的，有减有加。”
会上，国家金融与发展实验室副主任张晓晶、国家资产负债表研究中心副主任常欣、国家资产负债表研究中心高级研究员刘磊发布了题为《去杠杆政策转向了吗》的中国去杠杆报告（2018年第二季度，以下简称“报告”），与会专家学者就此展开多视角探讨。
报告对当前经济中杠杆情况做的调研总结显示，实体经济部门杠杆率略有上升。2018年二季度末，总体杠杆率水平上升了0.6个百分点，基本保持稳定。金融杠杆率已回落到2014年水平，金融监管加强促进金融部门仍在加速去杠杆。
分部门看，报告显示，政府总杠杆率从36.2%下降到35.3%，总共下降了0.8个百分点。非金融企业部门杠杆率从2017年末的157.0%下滑到2018年二季度末的156.4%，半年下降了0.6个百分点。居民部门杠杆率仍在上升，半年内上升了2个百分点，但增速相比去年同期趋缓。
张晓晶分析，短期消费贷款依然是拉动贷款余额上升、居民部门杠杆率的主要动力，这一指标当前余额为7.6万亿元，同比增长30.3%。“短期消费贷款的上升有积极意义，体现了更多居民可以享受到银行贷款服务，是金融深化的表现。”张晓晶说，当前居民部门杠杆率面临的最大问题在于增速较快，这对宏观金融体系带来一定的风险。但随着住房贷款增速下滑，这一杠杆率的增速应该有所下降。
中国证监会中证金融研究院副院长马险峰认为，“去杠杠应该关注企业。”报告显示，国企和民企去杠杆出现分化是上半年较为突出的现象，从企业资产负债率来看，国企在去杠杆而民企在加杠杆。
报告认为，2017年至今，更显著的变化是地方政府隐性杠杆水平下降。这得益于以下因素：一是以融资平台和PPP为代表的政府隐性债务余额增速出现了显著下滑；二是主要以政府资金为支撑的基建增速大幅下滑；三是地方政府隐性债务资金主要来源的影子银行规模出现大幅下降。此外，金融监管的加强，基本控制住了金融机构对地方政府隐性担保的各类融资项目的支持。同时，报告也指出，应对地方政府隐性债务扩张是政府部门去杠杆的重心所在。
今年上交所地方债发行规模超1.5万亿元
■本报记者 朱宝琛
随着9月19日云南省154.5亿元地方政府债券通过财政部上交所政府债券发行系统公开招标发行，今年以来，在上交所发行的地方债规模已经超过了1.5万亿元。
值得关注的是，从1万亿元到1.5万亿元，刚好用了一个月的时间：截至8月20日，合计发行规模为1.0006万亿元。
“地方债，特别是专项债券的加速发行，主要还是与财政部此前下发文件，要求加快专项债发行进度有关。”一位券商债券研究人士表示。
今年8月14日，财政部下发通知，要求加快专项债券发行进度，项目成熟一批发行一批。各地至9月底累计完成新增专项债券发行比例原则上不得低于80%，剩余的发行额度应当主要放在10月份发行。
从最近发行的地方债来看，也出现了一些新的变化。比如，9月17日，宁波市发行的90亿元地方债，全场认购倍数达到19.57倍，为今年以来上交所地方债全场认购倍数最高值；同时，单只债券认购倍数最高达到34.25倍，是今年以来同期限上交所一般债券认购倍数最高值。
8月22日，20年期内蒙古自治区政府一般债券在上交所成功招标发行，这是我国首只超长期限地方政府一般债券，也是首只保险机构认购超九成的地方政府债券。业界认为，这为地方债引入了大额、稳定的非银资金来源，有助于地方债投资者结构进一步优化，推动市场健康发展。
根据安排，9月20日，福建省将在上交所公开招标发行278.6亿元地方政府债券，全部为专项债券，类型分别为土储、棚改以及收费公路专项债，期限分别为5年期、5年期和15年期，计划发行规模分别为193.75亿元、64.35亿元和20.5亿元。
同一天，海南省将在上交所公开招标发行108亿元地方政府债券。这是海南省首次在上交所发行地方政府债券。据了解，海南省本次发行债券品种为记账式固定利率附息债，全部为专项债券，类型分别为收费公路以及土储专项债，其中，7年期收费公路专项债发行规模为7亿元，3年期土储专项债发行规模15亿元，5年期土储专项债发行规模86亿元。
据悉，在发行常态化的基础上，上交所正在积极推动地方债交易机制完善与地方债产品创新，提升二级市场的流动性，这将有助于不断提升地方债的投资价值与配置价值，促进地方债市场健康发展。
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针对温州快递员性侵女客户未遂一案，中通快递在9月17日声明致歉并称将整改。9月19日，受害人小美（化名）的母亲姚女士在接受南都记者采访时表示，女儿案发至今“情绪很不稳定”，但中通和嫌疑人家属的致歉“缺乏诚意”，将考虑对中通提起诉讼。19日中午，中通方面称在警方侦查结果出来前，不便再回应此事。