港股IPO|花岗石“矿工”金瑞矿业二次递表，连续两个财年录得亏损

9月1日，金融广东网获悉，金瑞矿业控股有限公司(简称金瑞矿业)31日向港交所递交上市招股书，此次IPO由国金证券(香港)担任独家保荐人。据悉，该公司曾于今年1月底向港交所递交招股书。

据招股书显示，金瑞矿业为广东西部的花岗石集料生产商，主要产品为自阳江矿场(位于广东阳江市阳西县程村镇的露天花岗石矿场)开采及提取的花岗石集料，金瑞矿业收益来自花岗石集料的销售。公司主要直接将产品售予中国广东省阳江地区的混凝土搅拌站及混凝土产品生产商。根据弗若斯特沙利文报告，就2018年获准产能及采矿权期限而言，金瑞矿业是广东省西部最大的花岗石采石场，采矿权期限亦为最长。

金瑞矿业称就阳江矿场持有一项采矿许可证，有效期为20.5年。在2018年4月10日，金瑞矿业从中国阳江市国土资源局取得该采矿许可证，有效期至2038年9月10日止，许可采矿面积约0.407平方公里，获准最高产量为每年90万立方米。

据悉，阳江矿场的资源量涵盖两个开发阶段。2019年3月开始试生产并产生收入。金瑞矿业计划于2020年开始商业生产并预计将产能由2020年的80万立方米增加至
2022年的200万立方米。

根据招股书显示，2019财政年度与截至2020年6月30日止六个月，金瑞矿业营收为人民币5492万元、7539万元。2017财政年度、2018财政年度及2019财政年度与截至2020年6月30日止六个月，公司经营活动产生的现金净额分别约为80万元、1680万元、4660万元及20万元。

在2018财政年度及2019财政年度录得亏损净额分别约人民币350万元及240万元，这是由于行政开支大幅增加的结果;但2020年上半年录得净利润约1606万元。

金融广东网分析认为，金瑞矿业存在如下经营风险：

1、业务单一，项目单一

金瑞矿业的主要产品花岗石集料，一般主要用作生产建造楼宇及公路的水泥，产品单一。

此外，阳江矿场是其唯一的采矿项目，在短期内，预期阳江矿场是金瑞矿业唯一经营的矿山，亦是金瑞矿业绝大部分经营收入及现金流量的来源，存在项目过于单一的风险。

客户喜好、需求及花岗石产品的市价出现任何不利变动均可能会导致金瑞矿业相关市场的销售额下跌，并可能会对其收入及盈利能力造成不利影响。

2、运营经验不足

金瑞矿业在中国的主要营运实体阳江金瑞于2015年成立，业务仍在发展初期，营运历史有限，矿场开采运营经验不足。在2019年3月矿场才开始试生产才产生收入。因此，管理大型采矿作业以及有效控制成本的能力、扩充采矿产能的能力以及保证花岗石集料质量的能力尚存疑。

3、流动负债净额及负债净额

金瑞矿业在营业纪录期录得流动负债净额及负债净额。倘金瑞矿业无法从营运中产生足够收入，或无法维持足够的现金及融资，则未必有足够的现金流量为业务提供资金，财务状况及经营业绩或会受到重大不利影响。