九鼎集团上半年实现净利润5.99亿元 富通保险成主要收入来源

8月24日，新三板公司九鼎集团发布半年报。报告显示，九鼎集团上半年营收47.30亿元，同比增长19.7%；利润总额7.73亿元，同比增长11.4%；归属于挂牌公司股东的净利润为5.99亿元，同比增长4.34%。
可见，上半年在二级市场较为低迷的情况下，九鼎集团的营收、净利润并未出现下滑。此外，值得注意的是，上半年刚刚并入九鼎版图的富通保险成为九鼎集团的收入主要来源。
相比而言，九鼎投资归母净利润同比有所下滑。报告中提到，目前 IPO 政策导致 A 股上市公司数量增多而引起已投项目的溢价下降，同时受到 A 股市场较大波动及私募股权投资市场竞争逐渐加剧的影响，公司管理的基金的投资收益水平存在整体下降的风险。
另外，宏观经济和股票市场情况、国家税收政策调整、“资管新规”、“减持新规”等都会对九鼎集团的股权投资业务产生一定影响。
保险成主要收入来源
富通保险原为欧洲富通集团的全资子公司，成立于1985年，是香港市场主要的保险公司之一。2015年8月末，九鼎集团发布公告，表示已与欧洲富通集团签署协议，以约107亿港元现金方式收购富通集团位于香港的全资子公司富通保险（亚洲）有限公司。
上半年，刚刚并入九鼎版图的富通保险营业总收入32.25亿元，同比增长22.64%；归属于母公司所有者的净利润5.12亿元，同比大增46.61%，占集团总额85.48%。
其中，富通保险新产品战略取得了良好的效果，保单销售延续了良好的增长态势。数据显示，富通保险上半年仅保费就收20.89亿元，同比增长 25.15%，占营业总收入64.79%。
此外，今年3月，富通保险还抛售了9亿港元的股票，在利息收入和债券收入都在下滑的情况下，给公司带来8.55亿元投资收益。
PE业务归母净利润占比下滑
相比而言，九鼎投资归母净利润同比下滑。九鼎集团公布半年报当天，九鼎投资也发布了半年报，其中显示，九鼎投资实现归属于上市公司股东的净利润 9640.30 万元，同比下降 27.23%。其中私募股权投资管理业务实现归母净利润 1.19亿元，同比下降 18.19%，
九鼎集团在报告中提到，目前 IPO 政策导致 A 股上市公司数量增多而引起已投项目的溢价下降，同时受到 A 股市场较大波动及私募股权投资市场竞争逐渐加剧的影响，公司管理的基金的投资收益水平存在整体下降的风险，进而会影响公司后续年度的经营业绩。
同时，2018 年上半年“资管新规”落地，原有的金融机构所管理资金投资私募产品的模式很可能受到限制，导致公司新发行基金与金融机构的合作受到影响。如果资管新规将私募产品比照金融机构的资管产品进行严格管理，将对公司部分原有产品结构、业务模式产生影响，对公司资金和项目获取能力、资产管理水平和风险管控能力都将带来较大挑战。
另外，宏观经济和股票市场情况、国家税收政策调整、 “减持新规”等都会对九鼎集团的股权投资业务产生一定影响。
实际上，受多方面影响，上半年“寒冬”成了私募股权投资领域的高频词。据清科数据显示， 2018年上半年中国股权投资市场共新募集1318支基金，已募集完成基金规模共计3800.22亿元人民币，募资总金额同比下滑55.8%。同时，在投资方面，前六个月中国股权投资市场共发生投资案例数量5024起，涉及投资金额合计达到5795.02亿元人民币，同比下滑10.7%。
受IPO审核“严紧硬”趋势的影响，IPO审核过会率下降至49.2%，被投企业IPO上市数量同比下降35.3%，机构退出压力增大。尽管如此，九鼎投资实现营业收入 3.83 亿元，同比增加 15.78%，其中私募股权投资管 理业务实现营业收入 3.44 亿元，同比增加 13.00%。
九鼎投资报告显示，九鼎投资共有7个投资项目完全退出，其中上市减持退出4家。这四家上市公司分别为，帝欧家居、绝味食品、欧普康视、博士眼镜等。公告显示，截至目前，九鼎投资管理的股权基金实缴总规模345亿元，累计投资314亿元，上市退出项目累计62家，综合IRR为34%。
资产结构得到优化
今年3月23日，九鼎集团董事会发表《致股东的信》，表示到去年底，公司总部视角的实际负债为约160亿元。从账面净资产看，资产负债率为38%，以公允净资产看，只有24%。
上半年，在去杠杆的背景下，九鼎集团偿债压力进一步减小。公司短期借款余额较去年同期62.36亿元大幅下降至13.92亿元；应付短期融资款由去年同期的12亿下降到7亿元；一年内到期的非流动负债余额为8.6亿元。
此前曾有人质疑九鼎集团债务攀升。半年报中显示，九鼎集团负债总计694.93亿元。有财务专家为记者分析，由于保险公司的保费收入在会计上都是算作负债，九鼎集团收购后并表富通保险，自然会大幅提高负债。这与九鼎集团本身的负债无关。从某意义上，甚至可以说，富通的负债越高，反而证明保费收入高，业务发展好。而以九鼎集团的总部视角，富通保险其实是其净资产。