1840亿元！证券公司密集发行短融券，头部券商更受益

随着资本金需求的增加，券商发行短融券的节奏加快。

东方财富Choice数据显示，自今年9月中旬至12月上旬，65只证券公司短融券的发行总额达1840亿元。《国际金融报》记者统计发现，12月份以来，招商证券、华泰证券、东吴证券、国泰君安等11家券商宣布完成短融券的发行。

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发行节奏加快

12月12日，国信证券公布2019年度第十二期短融券发行完毕，发行规模为30亿元，票面利率为3.05%。两天前，招商证券宣布2019年度第十八期短融券发行完毕，发行总额为40亿元，发行利率为3.09%。

《国际金融报》记者统计发现，2019年以来，国信证券一共发行十二期短融券，每期发行金额最高40亿元，最低25亿元，实际发行总额为425亿元。仅在11月，国信证券共完成两期短融券的发行，发行总额为50亿元，发行节奏加快。据统计，券商短融券利率通常在2.7%－3.1%。

从2019年短融券发行次数来看，中信建投、国泰君安、华泰证券等头部券商发行七期左右，2019年以来实际发行总额且单期发行规模较大，单期发行金额大多为30亿元，最高达60亿元。

以华泰证券为例，目前发行的七期短融券中，单期金额大多为50亿元。而且发行期集中在下半年。早在今年3月，华泰证券公告称，收到中国人民银行核定公司待偿还短期融资券的最高余额为216亿元。6月22日，华泰证券又称，中国人民银行核定公司待偿还短融券余额上限为300亿元。

另外，不少券商在发行期数上较多，如东吴证券在12月11日完成今年第十期短融券发行，实际发行规模为8亿元，票面利率3.09%，期限77天。而华安证券等券商今年发行短融券期数较少，但也在加快发行速度，其在12月初完成2019年第二期短融券的发行，发行规模为10亿元。

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融资需求提升

业内人士向《国际金融报》记者表示，科创板“保荐+跟投”制度对券商资本金造成了较大的压力，相应融资需求提升。

相比中小券商，头部券商将更为受益。今年6月18日，央行与证监会召集6家大行和部分头部券商开会，探讨债券市场流动性风险等问题，给予非银机构一定的融资支持，包括提高部分头部券商短期融资券余额上限、对券商发行金融债进行松绑等。短融券余额上限提高和金融债发行松绑直接为大型券商补充流动性，优化非银机构杠杆结构。

广发证券非银金融团队认为，核准发行金融债和提高短融券规模，丰富了券商融资工具，降低了融资成本，有助于提升证券行业整体杠杆倍数，头部券商具有先发优势。

天风证券非银金融分析师夏昌盛认为，下半年短期融资券的额度提升、金融债发行、转融资费率下调等积极因素带来券商融资成本的下降应该关注。重资产业务收入占比日渐提升，是券商提升杠杆率的方向。