人民币资产成色足 外资机构布局热情不减

多家外资机构近日发布的2022年中国经济展望报告认为，中国消费将逐步恢复，出口仍将保持韧性。在看好中国经济的背景下，外资机构继续布局人民币资产，认为中国不断推进对外开放能够持续吸引外资流入，中国股市存在投资机会。

经济增长有韧性

从经济增长动能看，外资机构普遍看好中国消费的恢复和出口韧性。也有机构认为，政策会促进基建投资从2022年初开始复苏。

摩根士丹利认为，从增长动能看，强劲的基础设施和制造业投资，再加上政策支持和绿色经济推动，会有效应对房地产投资下滑所带来的影响。个人消费可能温和增长，出口仍会保持韧性。

与市场预期相比，高盛对中国出口和经常账户盈余更乐观。高盛表示，2022年中国出口仍会保持韧性，货物贸易出口增速将达12%。家庭消费将进一步延续恢复态势。2021年半导体短缺影响汽车产销，这个因素的影响可能会在2022年有所缓解。有关部门可能会出台更多支持消费的政策。

惠誉评级认为，2022年上半年，中国工业和出口部门的韧性将为劳动力市场提供稳定性。随着政策发力显效，中国经济增长势头会在2022年中期企稳。基建投资会在2022年初开始复苏，帮助下半年增长前景改善。

标普信评认为，中国持续有效控制新冠肺炎疫情、不断改善经济增长结构，在共同富裕和“双碳”目标等政策持续推进下，将为企业经营基本面提供良好支撑，大部分金融机构和工商企业信用状况将保持稳定。在保持技术、资本、盈利能力、再融资渠道等优势的情况下，各行业头部企业信用质量将保持良好。

政策力度料加大

外资机构纷纷表示，中国宏观政策将加大力度，支持企业减负和绿色投资。

野村证券认为，2022年中国调控政策可能偏向宽松，将与大多数其他经济体形成鲜明对比。

花旗银行表示，中国不会施行“大水漫灌”式的货币政策，对债务约束和高质量增长的要求不会大幅放松。政策稳定性和可预测性将成为一揽子政策重要因素。

标普信评认为，在跨周期调节的宏观政策基调下，货币政策将维持稳健，有利于企业保持融资成本稳定。在稳增长目标下，央行将保持货币供应量和社会融资规模合理增长。

吸引外资不断流入

外资机构普遍认为，在2022年，中国持续推进对外开放，人民币资产仍能持续吸引外资不断流入。

瑞士银行表示，中国规模庞大且快速增长的市场和不断推进的对外开放，应能持续吸引外资流入。随着全球供应链结构和布局调整，中国有望成为部分行业更重要的上游供应商。在对外开放方面，中国与全球经济融合趋势近期并未减弱。有证据显示，中国扩大开放的意愿不减，且进展不断。

花旗银行称将继续小幅超配中国股市。相比亚洲其他股市和美国股市，花旗预计，2022年中国股市市盈率有低估值优势，部分领域存在超卖情况，或存在布局机会。

花旗银行认为，中国鼓励数字产业化与产业数字化，强调数字化技术对未来经济发展的重要性，科技企业盈利水平可能在2022年上半年开始上升。科技企业盈利提升或增加中国股市韧性。除科技外，消费也是重要增长主题。花旗银行看好疫情结束后仍具有长期增长潜力的行业，如新能源、半导体和科技等。