凝聚共识 合力推动REITs市场健康发展

沪深两市首批9只公开募集基础设施证券投资基金（REITs）上市。市场期盼的“万亿”级别的投资新品终与投资者见面。

作为资本市场助力构建新发展格局的“重要拼图”，这是中国首次在基础设施领域探索推出标准化、权益性的REITs产品，是基础设施投融资机制的一项重大创新，也是构建多元化产品体系的一次探索，其意义甚至可以看作是“相当于新一轮在特定领域的股份制改革”。

当前，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，在这关键时期，公募REITs的推出意义重大。中国经济转型升级需要形成更高效率和更高质量的投入产出关系，实现经济在高水平上的动态平衡。改革开放40多年来，中国基建领域沉淀了大量优质资产，这些领域的投资为中国经济创造了高速增长的奇迹，也面临着资金持续投入有限、负债空间缩窄的难题。

创新投融资机制，提供增量投资资金，降低杠杆率，防范化解地方政府债务风险，促进经济高质量发展，公募REITs应运而生。

于基础设施项目而言，公募REITs将引入专业市场机构，并带来新的管理理念，推动“企业信用”向“资产信用”过渡。让更专业的市场机构来主导项目的投资和运营，能够更好地用市场化的方式提高投资建设和运营管理效率，最终的目标同样是指向助力经济高质量发展。

资料显示，首批9只公募REITs覆盖京津冀、粤港澳大湾区、长江三角洲等重点区域，涵盖产业园区、收费公路、仓储物流等主流基础设施类型。

目前来看，首批试点项目示范效果良好，项目质量有充分保障，社会效益突出，市场投资人高度认可。随着国内公募REITs正式上市，加强投资者教育、提升定价能力是公募REITs市场面临的重要课题。

首批试点项目中，银行、保险、券商自营、产业基金等各类投资者均积极踊跃地参与认购，令人欣喜。从投资者构成来看，仍需进一步完善，后续应将社保基金、养老金、企业年金引入REITs市场，同时也可鼓励和吸引境外投资者参与公募REITs投资，打造真正具备国际化属性的中国REITs市场。

另外，二级市场上也需要一定的时间磨合。公募REITs具有高分红、收益相对稳定、波动性较低且相对安全等主要特性，但境外市场出现过部分REITs产品上市后类似新上市股票大幅上涨或者下挫的现象。因此，投资者应了解公募REITs产品结构和风险收益特征，树立长期投资、价值投资和理性投资理念，合法合规参与交易。

回顾资本市场30年，任何一项重要改革创新都不是一蹴而就，高质量推动公募REITs试点，让市场行稳致远，需要各方凝聚共识，合力共建共治。