港股IPO|沧港铁路二度冲击港交所上市，货运业务严重依赖沧港线

9月29日，金融广东网获悉，河北铁路营运商沧港铁路有限公司(简称“沧港铁路”)公布了港交所二次递表后通过聆讯的资料。据悉，沧港铁路曾于去年10月份递交招股书，失效后又于今年5月份二度冲击港交所主板。

业务概览

据聆讯资料显示，沧港铁路是以河北省为基地的信誉超着以及正在扩展的地方铁路营运商，提供东行和西行铁路货运服务和其他辅助服务，包括装卸服务、道路货运、专用线的营运、维修和保养、铁路路基建设和若干其他业务。

除了其核心铁路货运业务，沧港铁路还开发了全面的营运能力，涵盖客户的各种运输和物流需求，特别是煤炭和矿石相关行业客户。

沧港铁路经营一条铁路，即沧港线，能将朔黄线及邯黄线与沧州渤海新区有效连接，以及将京沪线与该地区连接起来。因此，该铁路线是铁路-港口综合运输网络
的重要组成部分，有效地将煤炭资源丰富的中国西部地区(特别是陕西省、山西省及
内蒙古，大量煤矿所在地)与渤海新区及黄骅港连接起来。沧港线战略位置以及经济价值突出。

根据弗若斯特沙利文报告，以 2019年的收益计算，沧港铁路在河北省所有地方货运铁路营运商中排名第一以及在中国 所有地方货运铁路营运商中排名第四。

财务概览

截至2017-2019年度及截至2019年及2020年5月31日止五个月，沧港铁路的收益分别约为人民币3.543亿元、人民币3.869亿元、人民币3.769
亿元、人民币1.502亿元及人民币1.518亿元。

上述相应期间的溢利分别约为人民币8040万元、人民币8150万元、人民币6950万元、人民币2510万元及人民币3000万元。

沧港铁路在2019年的溢利较2018年减少主要与 以下各项有关：(i)装卸业务的收益减少人民币1920万元，主要由于2018年底的监管
变化，其影响了沧港铁路将煤炭直接运往黄骅港的能力，因此影响了公司是相关装卸业务; 及(ii)一般及行政开支增加人民币860万元。

金融广东网分析，该公司存在以下风险：

1、过渡依赖铁路线(沧港线)

于往绩记录期内，沧港铁路透过沧港线自铁路货运获得绝大部分收益。倘若沧港线遇到任何技术或运营问题，或于一段时期内或无限期地无法承接运输业务，则该公司的收益或会大幅下降。

2、公司业绩依赖煤炭运输

倘若煤炭运输需求下降以及发电行业对煤炭需求或煤炭行业自身的任何重大下滑，都会对沧港铁路的业务、财务状况及经营业绩将受到重大不利影响。

3、依赖若干主要客户

截至2017-2019年度以及截至2020年5月31日止五个月，其五大客户分别贡
献收益总额的约65.4%、65.6%、53.8%及62.0%。来自主要客户的订单下降将会导致沧港铁路经营业绩的剧烈下滑。

4、货运事故危险

于往绩记录期，该公司发生多宗涉及伤亡、人身伤害或财产损失的 事件(包括五宗列车事故及16宗卡车事故)。沧港铁路的卡车司机对16宗
卡车事故其中12宗负有全部或部分责任。倘发生任何事故， 均可能对其财务业绩产生不利影响、中断业务营运并损害公司的声誉。