港股IPO|科利实业三闯港股IPO：从美发电器跨界智能坐便器，能否解决科利实业收入依赖问题？

8月4日，金融广东网获悉，拟在港股上市公司科利实业第三次向港交所主板递交上市申请，创升融资为其独家保荐人。

科利实业于1988年内开业，主要按ODM模式从事设计、开发及制造个人护理及生活时尚电器。公司提供各式各样的个人护理时尚电器，可大致分类为三个主要类别，即美发系列、修毛系列及美容系列，尤其专攻以高端市场为主要目标市场的美发系列风筒。其次，公司亦与客户共同设计及开发及销售若干生活时尚电器，例如电熨斗及面包机。根据行业报告，以2019年中国出口收益计，科利实业为第三大个人护理电器OEM/ODM服务供应商。

科利实业计划增加于销售及营销职能的投资，尤其是中国市场，以应付业务扩张计划。公司透过于2018年8月与Alibaba.com订立服务协议，在互联网上推广ODM(Original
Design Manufacturer)服务。

科利实业称，此次港股上市募集的资金将主要用于以下方面：进一步在全球个人护理及生活时尚电器行业增加据点及扩大市场份额，包括扩张及升级公司的生产设施以提升生产能力、提升公司的产品设计及工程能力、增加于销售及营销职能的投资以及升级公司的信息科技系统及设计辅助软件

招股书显示，2018-2020财年科利实业的收益分别约为2.69亿港元、3.12亿港元及3.62亿港元。

科利实业年度溢利分别约为3015.7万港元、3382.3万港元及4335.6万港元;净利率由2018财年净利率约11.2%下降到2019财年10.8%，再上升至2020财年的12%。

从科利实业的收入结构来看，公司或存在盈利较为单一的风险。金融广东网注意到，报告期内，公司大部分收益来自美发系列，分别占总收益约66.4%、74.4%及82.6%，可以看出美发系列在集团的比重不断上升。同期，修毛系列的收益占比分别为22.9%、16.9%及10%，美容系列收益占比分别为0.8%、0.6%及0.4%，这两类产品的收益占比不断缩小。

或许是已经意识到该风险，科利实业计划拓展新的业务方向，准备从个人护理时尚电器领域跨界到智能坐便器盖板行业。

根据招股书，科利实业拟于2022财政年度上半年在中国市场推出智能坐便器盖板。根据行业报告，尽管中国及日本为全球两大对智能坐便器盖板需求最大的国家，中国为智能坐便器盖板的快速增长市场，而日本则为成熟市场。中国智能坐便器盖板市场受国民收入持续增加及健康意识越来越强推动。中国智能坐便器盖板的零售价值由2014年的1.94亿美元增加至2019年的10.79亿美元，复合年增长率为41.0%。相反，日本智能坐便器盖板的零售价值由2014年的7.67亿美元轻微减少至2019年的7.48亿美元。

金融广东网注意到，科利实业存在一定程度的客户集中风险。于业绩纪录期，科利实业向五大客户的销售分别占收益约92.6%、96.1%及98.5%。具体而言，于业绩纪录期，公司向最大客户T3的销售则分别占收益约40.1%、53.4%及55.0%，可以看出集团对大客户的依赖程度逐年增加。

招股书显示，2020财年，公司美发系列的销量增加到170万件，主要是由于T3在美国开展业务，对集团产品的需求持续增加。科利实业坦言，鉴于美国(即T3的主要市场)的个人护理电器零售市场一直呈现升势，公司预期T3在可见未来将仍为最大客户。

此外，科利实业还存在客户和供应商重叠的问题。据招股书，科利实业曾出现向客户采购原材料的情况。有关原材料为公司就该 客户生产的产品所需的零件及部件，包括离子发生器及刮胡刀刀片;其中客户要求公司向彼等采购有关部件和零件。

另一个风险因素在于，由于科利实业的产品主打美国、日本及欧洲市场，公司存在产品在海外销售的风险。

据悉，科利实业的客户主要为国际品牌，其产品主打美国、日本及欧洲市场。公司的大部分收益来自于向美国、日本及欧洲市场所作销售。于业绩纪录期，来自日本、美国及欧洲市场的销售额为约2.58亿港元、2.98亿港元及3.45亿港元的销售，分别占集团总收益的约95.9%、95.5%及95.4%。

于业绩纪录期，公司大部分收益来自向美国(作为付运目的地)销售个人护理电器产品，以美国为付运目的地的产品销售 分别为约9717.9万港元、1.52亿港元及1.96亿港元，占总收益分别约36.1%、48.8% 及54.3%。科利实业表示，因中美贸易战而带来的贸易限制不确定性，或令客户难以预测其采购计划及令彼等减少向公司下达订单，因此，公司的财务状况、业务及营运业绩或受到重大不利影响。